板块上周走势回顾。银行:过去一周A股银行板块下跌1%,同期沪深300指数下跌0%,A股银行板块跑输沪深300指数1个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名27/29。16家A股上市银行股价表现较好的是中信银行(+1%)、农业银行(+1%)和华夏银行(+1%),表现稍逊的是南京银行(-2%)、兴业银行(-3%)和浦发银行(-3%)。14家H股上市银行表现较好的是重庆农商行(+1%)、徽商银行(+0%)和中信银行(+0%),表现稍逊的是工商银行(-3%)、建设银行(-3%)和哈尔滨银行(-6%)。信托:过去一周平安信托指数下跌1%,A股信托板块跑输沪深300指数1个百分点。表现依次为陕国投A(-12%)、安信信托(-4%)、经纬纺机(-2%)、中航资本(+2%)、爱建集团(+4%)。
上周重要事件回顾及展望。回顾:(1)人民银行上周开展SLO操作共2050亿元,MLF操作7625亿元;(2)李休强总理主持召开国务院第五次全体会议,指出将加大定向调控、相机调控,推进供给侧结构性改革;(3)央行召开流动性座谈会,表示春节前后不会轻易降准并提示银行注意信贷投放节奏(1月前半月投放1.7万亿);(4)农行票据买入返售发生重大风险,涉39亿元;(5)媒体报告所有类金融企业全部暂停办理挂牌手续;(6)平安/中信/民生银行公告2015年度业绩快报,净利润同比分别增5%-15%/1.15%/3.51%;(7)中信银行定增落地,募集资金净额119亿;(8)安信信托发行新股份方案获银监会批准。展望:(1)2月1日南京银行召开股东大会。
资金价格——上一周美元兑人民币汇率基本维持在6.58,升水从之前一周的32.4%下降至33.2%。上周央行净投放基础货币为3150亿元。其中两次7天逆回购操作投放5550亿,利率为2.25%,逆回购到期回笼2400亿,本周将有5550亿逆回购到期。上周银行间市场主要利率呈上升趋势,银行间拆借利率隔夜/7天/14天上升12bps/15bps/90bps至2.11%/2.62%/3.67%。
债券利率呈上升趋势,1年期/10年期国债收益率上升3bps/3bps至2.31%/2.77%。长三角票据贴现利率年化后上升126bps至4.26%。
理财市场——根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品1179款,到期1374款,净发行-195款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占比28.2%,平均发行期限4.1个月。中银协理财专委会统计的在售产品预期年化收益率为4.05%,较上周上升3bps。上周互联网理财产品7日年化收益率上升16bps至3.18%。
信托市场——据用益信托工作室的统计,1月截止上周集合信托共成立268只,成立规模560亿元,集合信托平均期限1.72年,平均预期收益率为7.68%(较12月份下降50bps)。
债券融资市场——根据WIND不完全统计,1月截止上周非金融企业债券净融资规模3706亿元,其中发行规模6284亿元,到期规模2578亿元。
投资建议:央行本周继续通过SLO/MLF等货币工具注入流动性,结合央行在流动性会议上的表态,近期降准可能性打消,但无碍资金面维持宽松。农行票据业务39亿风险暴露结合去年末银监出台的203号文引发市场对于票据风险的担忧,以致票据贴现利率大幅走高,我们认为短期受大中型银行对于票据业务的风险排查影响可能将使得票据市场资金持续紧张,使得票据利率有继续走高的可能,但在目前仍较为宽松的货币环境下引发整体流动性危机概率不大。从板块来看,我们认为对于银行基本面的悲观预期已基本被股价反映(16年PB0.84x/PE5.9x),板块估值有底,配置策略上仍以防御为主。
个股方面,我们推荐南京、北京、兴业和招商。信托板块我们关注安信信托和陕国投A。其他关注晨鸣纸业,不良资产管理主题。
风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
