家电行业:震荡市下挖掘真成长,关注价值股投资机会

市场走势:本周沪深300指数下跌0.17%,创业板指数上涨1.74%,中小板指数上涨1.04%。家电板块上涨1.30%,从细分板块看,白电、黑电、小家电分别上涨0.31%、0.81%、4.31%。个股中,本周涨幅前五名是秀强股份、珈伟股份、天银机电、哈尔斯、东方电热;周跌幅前五名是创维数字、浙江美大、小天鹅A、美的集团、丹甫股份。

原材料价格走势:2016年01月22日,LME铜、铝现货结算价分别为4468.00和1,497.50美元/吨;相较于上周分别上升3.65%和2.04%,2015年以来分别下跌了29.74%和18.24%。2016年01月22日,钢材综合价格指数为57.88,相较于前周上涨0.3%,2015年以来下降了30.3%。2016年01月22日,中塑价格指数为806.9,相较于上周上升1.9%,2015年以来下降了8.4%。

行业要闻:【2015年中国彩电业逆势增长超预期】【春风又绿江南岸2015洗衣机交出亮眼成绩】【空气净化器新标3月执行选购标准“三高一低”】【海信押宝医疗产业被指或重蹈长虹战略覆辙】【日本不愿夏普旁落鸿海砸钱翻番夺之】投资建议:截止2016年1月24日,部分家电上市公司已披露2015年业绩预报。在震荡期后,市场或将更加重视基本面和业绩增长。行业景气度高,在行业中竞争力强的公司未来具备业绩持续高增长的潜力。

厨电行业四季度以来行业景气度明显提升,长期成长性好,受益地产政策变化预期。推荐老板电器,公司四季度业绩超预测,上调年度业绩预增为40%~50%。

推荐华帝股份(治理改善叠+业绩反转预期)。

相比欧美发达国家,我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。推荐小家电龙头九阳股份、爱仕达以及大股东SEB国际进一步受让增持的苏泊尔。

经过了几周的大幅回调,家电板块整体估值水平也出现明显下降,部分低估值、高股息的公司已经进入了价值投资区间。白电蓝筹格力电器、美的集团2015年动态市盈率仅为8.5倍、9.2倍,预测股息率高达5.89%、4.24%。从基本面情况看,空调行业去库存将大概率在二季度见底,叠加地产政策预期传导,高股息率、低估值家电蓝筹的投资机会值得关注。

智能电视领域继续推荐兆驰股份,国美海尔线下渠道发力,风行电视首批预订近百万台,超市场预期,建议积极关注。

推荐小天鹅A,在手现金超70亿,我们预计今年净利润9.1亿,建议关注。

本周推荐厨电龙头老板电器以及治理改善、业绩有反转预期的华帝股份。推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达。推荐现金充足安全边际高的小天鹅A。推荐关注高股息率、低估值蓝筹格力电器、美的集团。推荐风行电视销售超预期的兆驰股份。

转型和事件驱动方面,建议关注哈尔斯(迪士尼+基本面底部反转)、秀强股份(玻璃主业高增长+幼教转型落地+高送转)、盾安环境(传感器+机器人+核电)、东方电热(定增完成)、地尔汉宇(资本公积高)。转型方面,建议关注万家乐(大股东注册地变更至西藏)、奥马电器、禾盛新材(互联网金融)、以及雪莱特(无人机+B2B电商)。

此外,进入2月以后,各公司年报将陆续披露,建议积极关注。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。