食品农业行业周报:市场不稳,确定性为王

本周行情回顾:本周沪深300下跌0.17%,食品、农业两大行业分别上涨0.19%和2.33%。食品板块中,黄酒、啤酒子行业涨幅居前,分别上涨10.5%和1.91%;农业板块中,其他农产品加工和水产养殖子行业涨幅居前,分别上涨7.62%和6.05%。

近期观点:(1)食品:1)1月进入消费旺季,食品板块抬头。

食品重点关注白酒板块,白酒复苏明确,同时存在一定提价预期。大跌下白酒防御价值突出,个股首选五浪液。2)食品个股自下而上精选方面,首推黑芝麻。(a)业绩高增长:15年公司1.5亿利润(1.2亿老产品,老产品3Q提价10%,4Q同比增长20-30%,新品销售1-2亿仍在亏损,物流园和物流业务贡献3-4千万利润,股权激励15-17年指引1.5、2、2.5亿)。16年芝麻油贡献6千万利润,完成2亿概率更大;(b)算上增发58亿市值,对应16年21xPE,目前不到40亿市值。(c)公司大股东连续增持股票,本次增发全部参与,两次增发共募集25.5亿资金(按发行底价10.45元/股计算),外延并购预期强烈;(d)公司未分配利润和资本公积较多,存在高送转预期。(2)农业:A股经历系统性调整,市场风险偏好有所降低。我们认为一号文件预期已有所反应,主题效应不明显。现阶段更关注具有确定性的禽养殖板块。2015年引种量仅为71万套,法国禽流感爆发导致2016年上半年引种几乎断档。2016年鸡肉价格反转确定,供需缺口超过2011年,景气周期有望延续至2017。历史上禽养殖股估值高点对应下一年一致预期为25X以上,当前大跌过后禽养殖股16年PE下调至15X附近,提供买入机会。

行业重大数据变化:玉米现货价格周环比下降1.06%,月环比下降1.46%;大豆现货价格持平;旺季需求下,生猪价格持续走强。周环比上涨+0.11%,月度环比上涨7.61%;仔猪价格继续上涨,周环比上涨+0.55%,月环比上涨+18.32%;猪粮比维持在9.20的高位;白羽肉鸡价格周环比上涨+3.38%,月度环比上涨+4.61;鸡苗价格周环比上涨+7.27%,月度环比上涨51.28%;恒天然奶粉拍卖价环比下跌4.11%,月环比下跌2.21%。

行业动态聚焦:年货市场整体价格下跌;国内乳品增速下滑,创新型乳品增速高;婴幼儿配方奶粉及辅食审检收严;全国粮食总量同增2.4%;2015/16年度大米产量增长近1%;12月进口棉花环比增122.76%,同比下降28.85%。

推荐组合:1)稳健组合:贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、五粮液(000858)、海天味业(603288)。2)弹性组合:福成五丰(600965)、新都化工(002539)、圣农发展(002299)、益生股份(002458)、黑芝麻(000716)。