策略专题报告:从部委年度工作会议看2016年政策重点

报告摘要:

在中央经济工作会议之后,国务院各部委在12月份和1月份会陆续召开自己部门领域的年度工作会议,以根据中央经济工作会议精神来安排来年工作重点。这为我们提供了一个对中央经济工作会议重点进一步确认以及细化来年政策主题重点方向的观察窗口。在国务院各部委中,我们选取了与经济运行相关度更高的12个部委作为观察对象。

基于对部委所宣布的2016年度重点工作表述,我们建议从两个角度捕捉对投资配置的帮助,一是通过部委层面的年度工作会议,确认了哪些方向是2016年政策主题的重点领域,这些领域具有更好的政策确定性;二是从预期差的角度,选择在部委层面新出现的一些政策表述,这些新出现的方向已被市场充分预期的可能性相对较低,这些方向的政策措施出台有望带来新的政策主题机会。

从对政策主题重点领域的角度来看,今年各部委工作围绕的是“三去一降一补”和“供给侧结构性改革”。得到再次确认的政策重点方向是:1)化解过剩产能,体现为国企改革中的兼并重组以及钢铁、水泥、煤炭、玻璃等行业的去产能措施;2)房地产行业的政策友好态度,体现为房地产市场以及地产产业链的家电家装需求改善;3)公共品基建,体现为地下管廊和海绵城市被明确提出,以及交通部提出的智慧交通发展方向。

从预期差的角度来看,部委年度会议上一些具体政策表述是新出现的内容,有可能代表了2016年政策出台的新变化:1)货币政策工具从传统的降息降准转为关注MLF等工具,并且明确提出保持人民币汇率基本稳定;2)智能制造虽然依旧是工信部2016年的工作重点,但具体提及的方向调整为:高档数控机床与工业机器人、增材制造、智能传感与控制、智能检测与装配、智能物流与仓储,此外今年还特别突出了“两机专项”;3)军改这次被多部委提及,如军民融合和科研院所改制,在2016年政策主题中的重要性有望提升;4)脱贫攻坚和农业现代化在十三五规划建议提出后也得到多部委年度工作会议的确认,大农业板块和全国唯一全部县均为贫困县的西藏板块有望受益于扶贫政策重要性的提升。