鼎润投资投资价值分析:回归本源、服务中小微的典当行业第一股

投资要点。

公司地处京冀,主营典当业务,竞争力较强。

鼎润投资主营典当行业,控股金鼎典当、润成典当两家典当企业,并参股润堂小贷。金鼎、润成典当各项指标居于各自区域同行业前列,竞争力较强。公司地处京冀,专注于典当业务,收入结构中以利息收入为主,风险控制能力较强。

古老典当行业,中小微金融服务体系中重要一环。

典当行业历史悠久,政策准入条件、资金要求、专业性要求、区域性限制形成了行业门槛,现阶段商务部对其管理,但管理依据仍为2005年发布的《典当管理办法》。典当行业是我国中小微金融体系中的重要一环,80%客户为中小微企业,具有“短期、小额、快捷、灵活”的特点,但是同时也具有当品单一,处置限制多等局限性。2014年,我国典当行业增速回落,竞争加剧。

继续支持中小微企业,提高服务品质。

公司将利用金鼎和润成典当品牌效应和良好口碑,继续支持当地中小微企业发展,同时利用多年行业积累,继续深入民品典当领域,拓展产品品种,提高服务品质,提升公司核心竞争力。

盈利预测:公司2015、2016年将稳定增长,预测鼎润投资2015、2016年分别将实现收入4034.10万元和5244.32万元,实现归属母公司净利润497万元和646.10万元,每股收益0.04元/股和0.05元/股。

估值定价:估值水平拟参考为40倍,2015、2016年价格预测分别为1.60元、2.00元。公司目前每股净资产为1.05元/股,2015、2016年PB仅为1.52倍和1.90倍,具有一定投资价值。

风险提示:政策风险;行业风险;公司经营风险。