江淮汽车：拟定2016年营收目标超460亿元

江淮汽车(600418,买入)1月21日晚间公告称，根据公司2016年全面预算编制工作初步结果，公司2016年经营目标为：产销汽车58～65万辆，销售收入460～515亿元。同时公告称，上述经营计划为管理层初步目标，最终目标尚需经公司董事会批准。根据公司此前披露的数据显示，江淮汽车2015年累计销售汽车58.81万辆，同比增长31.61%；累计生产汽车58.45万辆，同比增长29.94%。

公司四大核心业务包括新能源汽车、SUV、MPV和轻卡。公司新能源产业链整合逐步落地，生产成本有望进一步降低。公司近期公告与华霆动力成立合资公司生产BMS和电池总成、与安徽巨一成立合资公司生产电机与电控系统，同时与普天新能源合作，完善江淮新能源汽车销售的充电桩服务。产业链整合的逐步落地将使得电池、电机、电控等新能源关键零部件由外包供应逐步转移到合资生产，公司新能源汽车的生产成本有望进一步降低。

受益购置税减半，2016年SUV销售有望继续高增长。公司在售SUV产品S2、S3、S5（1.5T款）都在减税范围内，减税幅度在3000-5000元，对公司SUV产品的客户群体具有较强吸引力。公司前11月销售SUV产品22.0万辆，预计2015年全年销售25万辆。2016年考虑全年购置税减半刺激，同时全新小型SUVS1有望推出，预计公司2016年SUV销售32万辆。

轻卡和MPV业务有望景气回升。2015年三季度开始，公司轻卡销售明显好于行业平均水平，其8-11月单月销量同比增速显著高于行业增速。我们预计2016年国三升国四的影响将进一步消弱，公司轻卡业务有望景气回升。现阶段MPV产品谱系老化拖累了销售，2016年瑞风全面改款有望改善MPV业务表现。