亚太股份:增发推进智能汽车生态圈发展,巩固龙头地位

报告摘要:

事件:1月19日晚间公司公布增发预案,拟以不低于 16.42元/股的价格发行不超过13,398万股,募集资金总额不超过22亿元,扣除发行费用后,计划投资于年产15万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目、年产100万套汽车制动系统电子控制模块技术改造项目、年产15万套智能网联汽车主动安全模块技术改造项目、亚太(上海)汽车底盘技术中心建设项目及补充流动资金。

点评:

继续强化智能驾驶生态圈,巩固智能汽车龙头地位。公司去年分别于Elaphe(轮毂电机)、前向启创(ADAS)和钛马信息(车联网)合作,初步打造了自己的智能汽车生态圈。此次增发是对上述合作的进一步落实。公司是内资制动系统的龙头企业,无论是轮毂电机,还是智能驾驶辅助系统,以及延伸出的车联网,都与制动系统有着密切的关联,使得公司在智能汽车发展道路上有着先天优势,同时也将为未来无人驾驶奠定坚实基础。

大股东参与增发彰显信心。此次募集资金总额不低于22亿元,公司控股股东亚太集团承诺其认购金额不低于人民币2.20亿元。大股东参与增发体现其对公司未来在智能汽车领域发展的信心。

投资建议与盈利预测:在汽车销量开始由中高速增长转向中低速增长的大背景下,国家也在这时推出稳增长政策,帮助车市软着陆。公司虽然短期业绩承压,但是其在转型的路上并没有放慢脚步。公司分别在汽车智能化、电动化、信息化三个方面进行了布局,打造智能驾驶生态圈,公司与其参股公司之间的协同性也将慢慢发挥作用。我们预测,公司2015-2017年的EPS 为0.27元、0.34元、0.43元,维持公司“增持”评级。

风险提示:复牌短期补跌风险;经济持续低迷;车市增速下降过快;轮毂单机与ADAS 产业化与市场开拓低于预期。