白羽肉鸡点评:这个冬天不平静,是提前还是延后?

【事件】

最新情况:根据畜禽协会统计,2015年我国白羽肉鸡祖代鸡全年引种量69万套;此外欧美等国爆发的禽流感尚在持续。

【点评】

2015年全年引种不足70万套,符合我们的预期:据畜禽业协会统计,去年全年我国白羽肉鸡祖代鸡引种69.4万套,比2014年减少48.7万套,同比减少41%。从引种月度来看,由于年初美国的H5N2高致病性禽流感和4季度法国爆发的H5N1高致病性禽流感的影响,1、11和12月份是全年引种最低的三个月。从品种来看,今年各主要品种出现很大调整,科宝由于受美国封关的影响仅进口1.5万套,罗斯、AA+、哈伯德、科宝分别引进30.1、22.9、14.9和1.5万套,占比分别为43%、33%、21%和2%。

祖代和父母代存栏量下降趋势已定,以时间换取更大的空间。2015年祖代鸡存栏量从年初的166万套下降到年末121万套,降幅27%。两个方面的因素:在产祖代种鸡存栏量从100万套下降到83万套(下降17%),而受引种收缩直接影响的后备祖代种鸡存栏量从67万套下降到38万套(下降43%)。对父母代种鸡,15年全国父母代平均存栏约为4,456万套,与14年基本持平,但由于4季度父母代有很大一部分或淘汰或转商,导致出现大幅下降,到12月份已降至3,887万套(其中在产有2,721万套)。

价格已悄然出现变化。从上游往下游逐级观察,父母代鸡苗的价格曾经在10月中旬创出过新低,彼时很多孵化场选择了淘汰或转商,但随后出现恢复,尤其自11月底爆发的法国禽流感直接刺激了父母代的报价。从我们跟踪的一些父母代企业的报价来看,12月份报价普遍在12-13元/套,1月份报价上升到13-14元/套。截至1月10日,父母代鸡苗的市场成交均价已上升到11.93元/套。趋势比较确定,上涨也很明显。商品代鸡苗,以烟台地区来说,肉鸡苗价格达到2.95元/羽,大幅超过停苗前的价格,短期看是受父母代在4季度的那一轮淘汰所影响,但实质上还是祖代鸡减少传导的结果,且还会持续。我们预计2016年父母代鸡苗价格将会达到22-25元/套,商品代鸡苗价格均价在3.3元/羽。

这个冬天不平静,是提前还是延后?自入冬以来,全球多地相继发生了禽流感,影响比较大的是法国发生的H5N1高致病性禽流感,随后在法国多个省市相继爆发。而欧洲其他地方如英国也出现了禽流感案例。近日美国印第安纳州又发现H7N8高致病性禽流感。对于全球本就脆弱的祖代白羽肉鸡供给而言无疑是雪上加霜,这几个主要供给祖代鸡国家的疫情持续的蔓延,势必将会影响到今年中国的引种量。按照“3-3-3”的步骤,这些国家的出口解禁需要:第一步是三个月内没有新发病例(3个月)、第二步是组织协调并派遣人员(3个月)、第三步是考核监测并出具报告意见(3个月),也就是说从没有新发病例到最终复关至少需要6-9个月的时间。美国原本寄望于6月前后复关,但受到新发疫情的影响,所以大概率将会延后。而对于现有可供引种的国家里,新西兰的量相对具有规模,年可供40多万套,但其他国家同样也需要。我们判断,今年上半年可能会有少量的几万套引种,但目前看来,下半年复关总体都会延后。全年的引种量预测下调到60万套左右。

对国内流感病例的看法:公众认知度在提升,报道的方式对公众心理的冲击已大大降低。近期在珠三角地区和长三角地区分别发生了人感染H5N6病例和H7N9病例。但其影响不明显,禽价不管是终端还是鸡苗和活鸡价格均不降反升。究其原因:一方面这些禽流感只是在局部地区个别案例的发生,并没有明显扩散的迹象,过去几年如H7N9从未间断过;另一方面媒体对于流感的报道方式与以往有所区别,已不像如13年所报道的“H7N9禽流感”,二是报道“H7N9病例”或者“H5N6病例”,这种方式对于公众心理的影响将会大大降低,而公众也不会直接把流感与禽挂钩。从长期来看,对于养殖行业尤其是白羽肉鸡行业将产生很正面的影响。

继续配置白羽肉鸡板块。我们认为,引种可能再次退后、存栏量逐步消化、公众认知能力的提升、以及未来面临的有利贸易环境,白羽肉鸡行业已处在近年来的最佳时刻。继续坚定看好白羽肉鸡贯穿全年的投资机会,推荐关注益生股份(002458.CH/人民币32.14, 未有评级)、圣农发展(002299.CH/人民币18.93, 未有评级)、民和股份(002234.CH/人民币14.93, 未有评级)、仙坛股份(002746.CH/人民币29.27, 未有评级)。