中国开发商:中国房地产每周趋势,交易量和库存周环比下降,土地出让走软

本周要点

交易量同比增长12%,周环比下降9%(仅一线城市周环比上升)。我们追踪的16个城市的总库存周环比下降0.9%,库存月数降至10.6个月(12月份平均为11.3个月)。土地出让周环比数据仍然疲软,但二线城市表现领先。武汉交易量最高(130万平方米,而其他城市平均30万平方米),南京以人民币69亿元的土地出让金领先(占总共40个城市的45%)。我们追踪五个主要城市的中原经理指数(CMI)周环比下降0.4个百分点,天津领跌(下降2.0个百分点)。中原报价指数(CAI)周环比上升2.3个百分点,仅广州环比下滑(11.2个百分点),表明广州价格上涨预期走弱。

主要新闻/事件

1) 国土资源部数据显示,2015年四季度土地价格小幅上升:商业/住宅/工业地价同比上升2.70/3.92/2.38个百分点。

2) 据《上海市城市总体规划(2015-2040)纲要概要》,上海计划在未来五年将常住人口规模控制在2,500万左右,并提出建设用地只减不增。

表现和估值

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,仁恒置地和金地集团上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让54%,对应0.8倍的2016年预期市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让19%,对应1.8倍的2016年预期市净率,而上次上行周期均值为43%和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产、保利地产。

1月份第二周交易量同比继续上升,周平均值较12月份低25%

过去6个月周平均交易量,2013年至今