国元证券2016年第2周农业与食品

1、市场走势。上周(2016.1.11-2016.1.15)整个市场全线下跌,市场整体下跌8.85%。其中上证综指、深证成指、沪深300、中小板指数、创业板指数涨跌幅分别为-7.17%、-8.85%、-5.33%、-7.89%和-6.05%。农业和食品涨跌幅位居第三为和第十五位。在市场处于弱势格局下,市场风险偏好有望回归到具有业绩支持和估值优势的领域,估值也有望切换到传统PE估值。在这种弱势格局下,农业和食品行业的抗跌属性有望得以提升,行业内具有确定性成长预期和估值优势的龙头企业有望得到市场阶段性认可。

2、当前行业机会分析。行业机会来源于:1)粮食价格下降带来产业链中游盈利能力的提升。原油价格的下降带来能源结构的改变,原先由于生产能源的玉米和植物油最终流向了全球粮食贸易市场,致使全球粮食价格下降,在这种背景下,从事农业产业链中游的加工业(乳制品、养殖业、饲料加工业、食用油加工业等)收益。2)经营困境带来转型预期(其中包括国企改革主题)。由于农业行业本身盈利能力较大,经济下行致使经营压力进一步加强,企业转型迫切。其中代表企业主要有星河生物(向医疗器械转型)、沱牌舍得(大股东已跟换)、吉林森工(脱离负债资产)、黑芝麻(收购食用油企业,延伸产业链)。