A股餐饮旅游板块本周下跌7.73%,板块表现弱于沪深300指数(下跌7.22%)。涨幅较大的个股为宋城演艺(+3.44%)、中青旅(+0.64%)、西藏旅游(+0%)、众信旅游(+0%)、凯撒旅游(+0%),跌幅较大的个股包括曲江文旅(-26.06%)、大东海A(-21.72%)、国旅联合(-20.03%)、张家界(-19.02%)、世纪游轮(-16.71%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括去哪儿(9.08%)、星巴克(2.42%)、艺龙(0.71%)等,跌幅较大的个股包括华住酒店(-11.96%)、途牛(-10.34%)、携程(-7.95%)等;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括海昌控股(1.87%)、大家乐集团(-0.22%)、香格里拉(-2.52%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-11.41%)、翠华控股(-11.24%)、锦江酒店(-9.57%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅22.19%,弱于沪深300指数(下跌16.41%),维持板块增持评级。
本周我们调研了峨眉山和中青旅的乌村项目。峨眉山力图摆脱“门票+索道”单一模式,扩张旅游产业链,打造大峨眉旅游区。中青旅旗下的高端田园休闲度假景区--乌村于2016年1月9日开业,我们率先组织乌村实地调研,并发布详细纪要、多张实地照片。上述调研详情请查阅我们发布的调研报告。
本周我们发布专题报告《中国出境游市场跟踪解析:货币贬值以及人均GDP增速放缓的影响几何?》,报告针对近期的人民币贬值对出境游的担忧,通过对日韩出境游的实证类比,预计我国未来3-4年后将迎来出境游增速拐点,步入稳步增长阶段,出境游结构性机会依然存在,从长期看,港澳游将逐步转化为东南亚、欧洲游。
1月15日,北部湾旅发布公告,拟发行股份以16.5亿元收购智慧交通和智慧安全解决方案提供商博康智能100%股份。腾邦国际发布业绩预告,2015年归母净利润为1.43-1.82亿元,同比增长比10%-40%。
个股层面重点推荐关注:峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:未来在国企改革和海航合作方面有望获得突破,市场存在预期差;北京文化:被忽略的潜在IP牛股,贺岁档电影《疯狂的年兽》有望带来催化,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张;中国国旅:央企重组暂时放缓,公司业绩压制因素解除,免税政策放宽预期渐强,4季度旅游旺季有望提升业绩增长(预计海棠湾免税店2015年销售额43亿元左右,净利润5.9亿元左右),短期催化剂充足,后续催化剂包括入境免税店落地、离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张等;视觉中国:A股稀缺标的(大格局,全球化),全球资源整合,未来或成为全球顶级图片分销以及社交平台;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应明年35倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;大连圣亚:镇江项目落地加快异地复制步伐,员工持股计划强化市场信心,看好公司“主题公园+儿童原创IP”泛文旅产业链的布局;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、宋城演艺、视觉中国、大连圣亚、北京文化、道博股份、中青旅。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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