流动性周报:融资余额跌破万亿,央行继续注入流动性

核心要点:

公开市场操作:上周实现净投放400亿元,7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场实现净投放400亿元,7天逆回购到期2000亿元。利率上,7天逆回购招标利率继续维持2.25%,该利率始于去年10月27日,这周央行在公开市场上操作继续释放流动性,利率保持不变。近期受股市下跌的影响,央行对市场注入的流动性明显增多。

市场利率:长期利率有所回落。上周五,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1. 94%、2.33%、2.65%,较前一周末变化了0、+3、-18BP,短期利率涨跌不一。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为2. 25%、2.34%、2.38%,较前一周末增加了19、18、13BP,市场情绪依然低迷,股市资金需求相比前几周有所上升。10年期国债到期收益率为2.7464%,较前一周末变化-8.9BP,长债利率开始转为下降。珠三角票据直贴利率为2.55%,与前一周末下降5BP,直贴利率延续下降。

人民币汇率:人民币汇率风险暂缓,但依然存在贬值压力。人民币汇率在2016 年首周大幅贬值之后,已经释放了部分压力,上周逐渐企稳。截至1 月15 日,美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.5637 和6.5873,较前一周分别变化0.0011、0.0051。央行连续几日上调人民币中间价,人民币汇率风险暂缓。当前,央行加强干预,缩小价差,抑制投机套利将有助于市场信心回升,但伴随美联储进入加息周期,收回全球流动性,美元走强,全球经济复苏乏力,中国经济增速放缓,受此影响,人民币汇率仍有贬值压力。预期随着美元走强,人民币兑美元汇率可能还有一定的贬值幅度。

信贷与货币投放:12月新增贷款回落,M2增速略降。12月新增人民币贷款5978亿元,较10月环比下降16.0%,下降幅度不大,实体经济仍处于低迷状态,信贷需求低迷,尤其是非银行金融机构贷款明显下降是贷款下降的主要因素。另一方面,M2略降至13.3%,增速略低于预期的13.6%,流动性充足,货币持续宽松;M1增速开始回落至15.2%,但四季度增速始终保持在15%以上,货币供应量增加较快,市场流动性宽裕。M2降速略超M1,但M1和M2整体增速仍然保持在相对高位,国家稳增长力度加大。由于宏观经济形势未见明显好转,预计央行将维持宽松的货币政策。

融资融券:融资余额持续回落,下降至9975亿元。截至01月15日,沪深两市融资余额9975亿元,较前一周下降了991亿元,下跌幅度较大,为2015年10月23日以来新低,融资余额已连续3周下跌。元旦以来,市场暴跌,市场情绪仍然低迷背景下,市场上周延续下行格局,融资余额大幅回落。