公用事业与环保行业周报:水电防御价值凸显,关注在手订单与安全边际

投资要点:

市场表现:本周上证指数下跌9%,公用事业及环保行业整体下跌9.1%,在全部申万一级子行业中跌幅排名第10。公用事业跌幅最小的是桂冠电力(-1.5%)、长江电力(-2.5%)、豫能控股(-4.5%)。水电股整体下跌6.7%,相对较小,体现出较强的防御特性。环保方面整体表现较强的依次为巴安水务(+5.1%)、凯美特气(+1.4%)、神雾环保(-0.7%)。

行业重点资讯:公用事业: 1)2015 年用电需求放缓,全社会用电量同比增加0.5%;2)成品油价格调整设置“地板价”,国际油价低于40 美元后,成品油不再调整;利好车用天然气。环保方面:2016 年全国环保工作会议召开,陈吉宁提出要坚决治理大气、水和土壤污染,全面推进石化行业VOCs 综合整治。

个股重点动态:公用事业:1)哈投股份收购江海证券;2)协鑫有限借壳*ST 霞客;环保:1)凯迪生态大股东增持,2)华西能源、华测检测承诺大股东不减持。我们梳理了个股定增价格倒挂情况。

本周观点:公用事业:关注定增价、股权激励价、大股东增持价带来的安全边际;优质水电业绩稳定、高分红,建议系统性风险下关注水电的防御价值。燃气方面,建议关注近期油气改革方案的出台。环保:经过市场大幅下跌,部分具较多在手订单公司未来市盈率仅为20-30 倍PE,处于历史较低估值区域,建议关注。

本周重点推荐个股:公用事业:目前时点我们相对看好业绩增长稳健,定增价倒挂,大股东带杠杆增持的广安爱众;新项目频繁落地、三峡参股、进军核燃料产业链的福能股份。环保板块我们推荐有业绩支撑、定增等价格参考的个股,重点关注凯迪生态、华西能源、华测检测。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。