京东金融A轮估值466亿元点评:京东金融对标蚂蚁金服估值不贵

A轮融资66.5亿元投后估值466.5亿元

2016年1月16日,京东商城官网宣布旗下京东金融获得红杉资本中国基金,嘉实投资和中国太平领投,共融资66.5亿人民币,占投后比例14.25%。此轮融资投后估值为466.5亿人民币。京东金融将有足够的实力扩大业务。

定位合理:金融科技服务平台

京东金融致力于为用户创造更多消费和投资价值以及陪伴中小企业持续发展的金融科技服务平台。我们认为京东金融定位于金融科技服务平台而非金融公司是非常正确的选择,这有别于国内其他互联网金融公司。京东金融本质是服务于金融的科技公司,京东集团的零售基础业务和互联网技术为京东金融提供保障;而其他众多互联网金融公司以互联网的名义行使金融业务,较传统金融机构暂无优势。京东金融现在要做三件事:风控、账户和连接。京东金融最需要的并不是要急于获得业绩,而是要着力构建金融核心能力,夯实风控基础,打造一个实名账户体系,和合作伙伴连接起来。

三步走战略始于京东内部京东金融第一步接力

京东商城建立能力,依靠京东电商业务带来的巨大供应链和消费金融需求。京东金融在京东集团各板块业务渗透率还较低,未来成长空间广阔。第二步是走出京东体系,扩张服务范围至京东体系外的企业和用户金融场景,例如京东金融的理财、保险业务。第三步打造金融生态,向传统金融机构开放共享产品、风控、用户体系,实现产业互联的完整金融生态圈;以及围绕消费者的信用消费、理财、多场景支付需求全方位金融服务。

未上市互联网金融企业估值高企

蚂蚁金服估值达到450亿美元,陆金所仅A轮估值就达到180亿美金,还有聚焦P2P的点融网、贷款比价搜索融360公司D轮估值10亿美元。总体看,现阶段的资本市场给予互联网金融公司估值比较乐观,处于历史高位。

对标蚂蚁金服估值不贵

若按照市销率计算京东金融PS达到86倍。相对于估值450亿美元的蚂蚁金服,京东金融估值466亿元约为蚂蚁金服六分之一,是合理的。1.从业务种类比较,京东金融和蚂蚁金服都包括7大业务(支付、供应链金融、消费金融、理财、众筹、互联网保险、证券)。2.阿里GMV约为京东7倍,但是阿里的B2C业务天猫GMV只是京东的2倍多。从增速上看,阿里GMV增速只有28%,天猫GMV增速也只有56%,而京东GMV增速达到71%。从额度和频次上看,做B2B生意带来的供应链、消费金融需求大于C2C业务。

3.从买家用户数看,阿里只是京东的2.9倍。买家数量决定了消费金融的规模,并且京东的客单价大于阿里的客单价。所以总的来说,466亿元的京东金融对于450亿美元的蚂蚁金服而言,估值不贵。阿里巴巴用11年时间打造了蚂蚁金服,而京东金融只用了2年时间就构建起了一个类似的互联网金融企业。对标蚂蚁金服,资本市场对于京东金融的466亿元估值不难理解。