中鼎股份:增发过会、大股东再度增持;环保/无人机发动机、充电桩等促发展

1.事件公司公告控股股东中鼎集团于2016年1月15日通过资产管理计划增持了公司850,000股股份。公司于1月13日晚间公告非公开发行股票申请获发审委审核通过。

2.我们的分析与判断。

(一)控股股东再度增持,彰显发展信心。

公司此前已公告控股股东中鼎集团计划以自有资金不低于1.5亿元通过证券公司或基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股票,增持完成后六个月内不减持本公司股份。截至2016年1月15日,公司已增持586.01万股,占公司总股本的0.53%,增持金额为1.34亿元,增持均价为22.91元。

公司前三季度扣非业绩同比增长45%。我们认为,本次增持将使控股股东和投资者利益更加趋于一致,有利于公司发展。预计公司今明两年业绩将高速增长,发展势头良好。

(二)增发过会,现价略高于增发底价。

公司于2015年4月发布非公开发行预案,拟非公开发行不超过12,129.82万股,发行价格不低于16.23元/股,扣除发行费用后的募集资金净额不超过19.17亿元,募集资金将全部用于收购WEGU100%的股权、汽车后市场“O2O”电商服务平台等5个项目。我们判断公司有望于2月底附近获得正式批文。公司目前股价17元,略高于增发底价。

(三)与兵器集团合作研制军用无人机重油发动机。

公司此前公告下属子公司中鼎动力与中国北方发动机研究所签署《轻型航空活塞发动机研发与产业化战略合作协议》。中国北方发动机研究所隶属于中国兵器工业集团,是从事军用发动机技术研究的专业研究所,拥有国内一流水平的柴油机设计开发研究体系和数百名实践经验丰富、具有较高水平的专业研究人员。自“十一五”以来就开展了双对置发动机研究工作,独立完成了试验样机的开发工作并达到预定指标要求,为双对置柴油机工程化的顺利开展积累了经验。目前特种用途的无人机用重油活塞发动机受到国外禁运的限制。本次合作将利用双对置发动机技术优势进行产研合作,开展航空用重油活塞发动机设计开发、试制与产业化工作。一旦成功,将打破国外通过限制发动机出口制约我国产业发展的被动局面。我们认为,本次合作是公司军民深度融合迈出的第一步。本次合作一方面将提高中鼎动力的技术研发实力,进入高端无人机市场,另一方面也将促进公司进军军工等高端密封件领域。

3.投资建议。

不考虑本次增发,预计15-17年EPS为0.80/1.03/1.24元,PE为21/17/14倍。考虑本次增发,预计15-17年EPS为0.76/1.05/1.33元,PE为22/16/13倍。预计未来业绩仍具上调潜力,持续推荐。风险提示:OPOC环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、天然橡胶价格和汇率波动。