华融证券汽车行业周报

2015年汽车销量全年增长4.7%

2015年,我国汽车产销分别为2450.33万辆和2459.76万辆,同比增长3.3%和4.7%。其中SUV依然增长最快的细分子板块,销量同比增长52.4%。新能源汽车方面,2015年累计生产新能源汽车340,471辆,销售331,092辆,同比分别增长3.3倍和3.4倍。

上周,汽车行业主要原材料价格多数下跌,国际原油价格继续创新低

上周,汽车行业主要原材料价格多数下跌,其中天然橡胶价格下跌幅度较大。总体来看,汽车主要原材料价格依然处于相对低位,汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外,上周国际原油价格继续创新低,布伦特原油价格跌破30美元/桶。长期来看,原油价格下降的趋势不改,汽车使用成本有望进一步降低。

上周,汽车板块跑输大盘3.14个百分点

上周,汽车板块跑输大盘3.14个百分点。期间,汽车板块下跌了10.36%,而同期沪深300下跌了7.22%。所有细分板块均出现下跌,且仅有乘用车板块和客车板块跑赢大盘,全周分别下跌6.05%和6.08%;汽车销售与服务板块处于领跌位置,全周下跌了13.61%。

上周,乘用车板块除上汽集团(+1.0%)外全线下跌;商用车板块中,曙光股份(+10.5%)、中通客车(+7.7%)涨幅较大;零部件板块中,双林股份(+17.6%)涨幅居前;汽车销售及服务板块个股全线下跌,其中大东方相对跌幅最小,全周下跌5.8%。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来几年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济持续低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响,终端需求锐减,预计16年汽车销量仍是微增长状态。

汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,汽车的“电动化、智能化、网联化”成为未来发展趋势。16年,汽车行业主要的投资点在整个电动汽车产业链、汽车智能化概念以及汽车后市场。其中,电动汽车已从政策驱动、看概念向基本面驱动、看业绩转变;汽车智能化则仍处于概念投资阶段;汽车后市场则看好汽车金融、汽车维修业务。

风险提示

1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期;4、宏观经济大幅下行。