2015年黄金市场回顾及2016年展望:全球市场动荡加剧,金市成为安全港湾势弱于黄金

摘要

2015年国际黄金市场窄幅震荡,低位寻底。全年在美联储加息预期之下,承压明显,同时受市场实际利率走高,股票等资本市场火爆影响,黄金持有成本升高,投资吸引力下降。值得关注的是,中国在国际黄金市场中影响力日益扩大,参与程度不断提高,随着人民币国际化推进,中国官方持续增持黄金,截至2015年12月,中国黄金储备规模为5,666万盎司,折合1,762吨。从市场供需情况来看,黄金供给成本支撑较强,矿产金增速未来将放缓,实物需求北美市场火爆,ETF投资需求低迷。

展望2016年,美联储加息路径是影响黄金市场走势的主要影响因素,避险需求值得重点关注。特别是新年伊始,地缘政治冲突集中爆发,全球市场动荡大有扩散之势,黄金作为避险安全资产受到资金追逐,如果趁势冲破前期阻力位,金价有望迎来反转,走出弱势格局。从国内市场来看,人民币国际化趋势下,汇率走势逐步市场化,未来汇率波动加大不可避免,鉴于近期人民币贬值预期较强,黄金的保值属性凸显,实物黄金需求有望回暖。

市场具体表现方面,预计2016年黄金市场宽幅震荡,上半年阶段性反弹概率大,如果金价趁势突破中长期阻力位,后市步入牛市可期。如果上半年美国经济势头良好,通胀回升,全球金融环境可控,美联储将继续执行防范性紧缩措施,加息步伐偏向鹰派,黄金市场仍将维持成本区间震荡走势,继续筑底。预计价格波动区间【1000,1300】美元/盎司,或【220,280】元/克。2015年全年金价年化波动率为13%,呈现前高后底态势,预计2016年黄金市场波动率加大,年化波动率约16%。