国网年度工作会议点评:关注特高压超预期的机会

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国家电网公司2016年工作会议于1月16日召开,会上国网公司公布了2016年特高压、配网的投资计划及投资额。

评论:

2015年电网投资同比增加17.1%,判断主要来自于特高压

2015年国家电网公司电网投资达4521亿元,同比增长17.1%,创历史新高。列入国家大气污染防治行动计划的“四交四直”和酒泉-湖南特高压直流工程全面开工。

2016年电网投资将进一步向特高压倾斜

110(66)千伏开工量大幅增加,增量主要来自于特高压

2016年,国家电网公司计划投资4390亿元用于电网建设。计划开工110(66)千伏及以上线路7.6万公里,变电(换流)容量5.5亿千伏安(千瓦)。投产110(66)千伏及以上线路4.7万公里、变电(换流)容量3.1亿千伏安(千瓦)。

16年“五交八直”核准计划创新高

国家电网公司提出,2016年将加快推进“五交八直”特高压工程,力争“三交三直”上半年核准、“两交四直”下半年核准,准东-皖南直流工程加快建设,“四交五直”工程年内投产“三交一直”,加快渝鄂直流背靠背等工程建设。

特高压作为远距离大容量送出工程已不存在争议,并将步入常态化

特高压直流输电工程总需求量远超25条,目前仅有4条

目前日益严重的弃风弃光现象除了缘于风电和光伏发电不稳定等本身原因之外,送出工程配套不完善也是一大主因。

根据前期报道,到2020年,风电和光伏装机将分达到2.5亿千瓦和1.5亿千瓦,共4亿千瓦的新能源装机即使一半在远离负荷中心的区域,则新能源需要送出的容量也达到2亿千瓦。按照特高压直流输送工程每条线路输送800万千瓦计算,则需要25条特高压直流输送工程与其配套。

如考虑到与风光配套输出参与调峰的机组容量,则特高压直流输电工程的总线路需求将远超25条。考虑到送出工程需要提前完成,则这些规模的特高压直流线路至少要在2020年前完成。

到目前为止,国网公司仅累计建成“三交四直”工程,在建“四交五直”工程。

为提高受端稳定性,特高压交流建设也迫在眉睫

随着直流工程的建设完工,受端电网网架结构的承受能力将是一个考验,而通过特高压交流工程的建设,完成受端网络坚强架构的建设将迫在眉睫。

特高压的建设与完工将为相关企业的业绩带来强力支撑

以平高电气为例,2014年两交一直特高压工程共中标中标33.5亿元,2015年两交四直工程共中标46.9亿元。14年中标的订单会分别在14和15年交货,15年中标订单会大部分在16年交货。所以其16年业绩增长将非常明显。2016年已经开工准东-皖南±1100千伏特高压直流工程,还会有“五交八直”工程争取核准并获得开工,所以未来几年特高压工程的建设将为相关公司带来订单和收入的迅速增长。

配网投资力度加大

2015年国网公司110千伏及以下的配电网投资占电网基建投资的52%,供电能力和质量显著提高。预计2016年这一趋势将持续。

推荐平高电气和许继电气

1)平高电气,特高压交直流组合电器的最有力竞争者,根据特高压交货进度16年净利润预计为10-15亿元,对应PE10-15倍,历史最低。2)许继电气,特高压直流工程、配网、充电设施的业绩贡献都将在2016年爆发,PE低于15倍,具备安全边际。