传媒行业周报:可以开始不再悲观,但反弹需等待市场稳定

市场综述:上周市场大幅调整,上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-8.96%、-8.18%、-6.05%,国海传媒行业指数涨跌幅为-9.16%,跌幅大于指数。我们认为近期的大幅调整使得不少标的已经进入价值区间,我们仍然看好2016年全年传媒行业行情,建议关注:1)成长逻辑持续获得验证的低估值龙头;2)逢低关注二次元、虚拟现实、数字营销等相关标的;

市场观点:综合美股传媒公司的估值水平来看,我们认为:现在部分A股传媒个股已经可以不再恐慌,但反弹则需要等待市场企稳。对于A股的传媒公司,白马龙头的安全估值底部在2016年30倍市盈率左右,新兴传媒中小市值标的的安全估值底部在2016年40倍市盈率左右。作出这样的判断,是基于国内传媒产业依然处于快速爆发的上升阶段,整体来看影视、游戏、营销等细分产业,我国依然存在巨大的发展空间,尤其是90后00后消费的崛起,让我国传媒个股的潜力和机会大于风险,因此可以给予对于美股传媒公司的估值溢价。

虚拟现实板块:1)诺亦腾推出虚拟现实商用解决方案ProjectAlice,主打B2B市场,VR商业应用、线下娱乐体验有望迎高速发展;2)主打VR看房应用的“指挥家”近日获得数百万美元级别Pre-A轮融资;3)成立小米探索实验室,研究VR/机器人等前沿科技,有利于VR市场整体发展;

影游IP板块:1)万达集团宣布以不超过35亿美元现金(约230亿元人民币)收购美国传奇影业公司,这是迄今中国企业在海外的最大一桩文化并购;2)海信发布2015年年度用户榜单,智能电视用户已突破1582万,其中海外用户增至218万,坐稳大屏智能电视用户第一的位置。

海信预测2016年海信国内用户将达到2700万,日活跃用户超过950万,其中海外用户达到600万;3)上海迪士尼度假区将于2016年6月16日正式开门迎客,并举办为期数日的盛大开幕庆典;4)A站宣布,获得来自软银中国6000万美元的A+轮投资。莫然将出任公司CEO,原CEO孙旻将出任总裁。在此之前A站曾经获得来自合一集团5000万美元A轮投资;5)优酷土豆推出动漫“创计划”年投入5亿孵化国漫大作,并携手“创计划”的合作伙伴实现商业价值。

数字营销板块:新浪微博发布了2016年广告战略,将发力广告投放的自助化和广告形态的多媒体化,联合产业链实现大数据的开放共享。

体育板块:1)体育之窗获得掌趣科技3亿元投资、获得微影时代5000万元投资,这意味着中国移动游戏巨头、在线票务巨头和体育产业巨头将达成业务上的战略合作;2)乐视增资入股北京国安俱乐部一事于今日敲定,将于19日召开发布会宣布,国安混改增资后估值约40亿人民币,乐视在国安混改后的占股比例在转让手续正式完成后正式宣布。北京国安俱乐部新赛季将更名为北京国安乐视俱乐部,代表北京征战中超联赛。

电商板块:1)蘑菇街和美丽说正式宣布合并,整个交易将以完全换股的方式完成,蘑菇街和美丽说按2:1对价,由此产生的估值将近30亿美元,此次合并没有任何股东退出;2)美团-大众点评宣布已经打通美团和大众点评双平台的广告业务,并发布升级版O2O移动广告产品——推广通。据悉,推广通原是大众点评的O2O广告产品,此次升级后,将打通美团-大众点评双平台,帮助商户触及全网6亿用户资源。

风险提示

1)行业竞争风险;

2)宏观经济风险

3)相关标的并购重组失败风险;

4)行业重大政策变化