通信行业周报:重视整体风险,关注数据业务发展

近期推荐组合:*ST美利(000815)、网宿科技(300017)、中国联通(600050)、光迅科技(002281)。

市场回顾:上周通信(申万)指数下跌11.83%;沪深300指数下跌7.22%;行业跑输大盘4.61个百分点。上周大盘出现严重下挫,体现了近期市场对大小非解禁的担忧情绪。国家暂缓出台稳定市场的政策,反而更利于市场自己寻底。预期下周依旧延续震荡行情,个股表现出现较大分化,建议关注量能变化。

策略观点:深度震荡行情中,个股分化明显,具备价值投资的个股将有较好表现。我们依旧看好由数据业务爆发而受益的数据管道及基础设施子行业,随着2016年数据资费下调,数据业务暴增,IDC业务需求、CDN网络需求、光纤网络需求快速增长,相关公司深度受益。

国内运营商博弈加剧,将形成“2+N”竞争格局:近期国内电信运营主要迎来三项变化。一是电信联通继续开展合作协议:电信人事震荡后,对王晓初来说,重大事项的推进无疑减少了很多阻力;本次协议显示出两家公司将摈弃过去的恶性竞争态度,节约资源,提升了合作红利;本次合作已经是近几个月来第三次公开合作事项了,是对公众对移动对整个行业的进一步试探,建立更多“既成事实”。二是广电获得了增值电信业务牌照,我们猜测一个可能的方向是,广电携带着700MHz频段资源作为“嫁妆”参与电信运营商重组。三是进一步放宽了民资进入电信运营市场,尤其是各项运营商不能全部顾及的细分市场,将引入更多竞争活力。这样带来的变化,未来电信市场可能形成电信加联通、移动加广电以及众多小型民资运营商构成的“2+N”竞争格局。2家主要运营商有利于降低整体网络建设成本,降低数据服务成本,N家小型运营商有利于弥补大型运营商短板,增加行业竞争活力。所以,新格局下,数据业务发展将获益。

国际电信设备巨头合并,对国内设备商是机遇与挑战:本周是诺基亚与阿郎合并运营的首周,从2000年开始的电信设备商重组合并浪潮,又增加了新的成员。一方面,电信设备行业不景气,导致一些老牌厂商必须采用抱团取暖的方式迎接新的竞争挑战;另一方面,对国内一些二线设备商,如烽火大唐等,是机遇也是挑战,少了两个竞争对手,但增加了一个强势对手。

降低终端补贴,重视流量经营: AT&T再推不限量数据服务套餐,美国四大移动运营商,全部淘汰了合约制产品,取消手机补贴,采取手机全价购买。这显示着,外国领先运营商逐渐认识到精细化流量经营的重要性,而放弃终端补贴。一是终端发展迅猛,用户早已习惯了智能终端带来的丰富的移动互联网生活。二是终端渠道互联网化,用户不再像过去一样依靠运营商推动。三是,这几年变化,强势终端制造商利润远超运营商,运营商不但不该继续向终端巨头补贴,而是应该向苹果三星们“要补贴”。数据业务发展将成为2016年的主要发展方向。