食品饮料行业周报:白酒价涨热度提升,优质股现绝对收益

白酒价涨热度提升,优质股现绝对收益。1月11日-1月15日,食品饮料行业(-5.6%)跑赢沪深300指数(-7.2%),一线白酒(-3.2%)领跑行业指数,我们上周周报中已经重点提示了茅五批价上涨将吸引投资者注意力。因茅台酒厂打击低价和始于4Q15的同比控量,茅台酒一批价近期上涨至830-850元,五粮液回升至620元以上,符合我们春节批价上涨已值一搏预期。过去两年春节前1个月市场对高端酒需求判断均悲观,但春节前后两周,民间消费的强劲增长都推动了高端酒超预期,综合各类白酒消费群体考虑,我们判断16年也不例外。预计茅台、五粮液批价可能继续上升,同时1Q16业绩增长可能超预期,继续看好白酒1Q16的投资机会。除了各档次白酒,我们跟踪的乳品、调味品、速冻、酵母、葡萄酒、预调酒等16年增长均可期。随着近期市场持续调整,我们重点推荐的部分优质食品饮料公司已经进入绝对收益区间,可攻可守,建议加大配置。

最新投资组合:三全食品(24.3%)、老白干酒(21.5%)、伊利股份(21.4%)、克明面业(12.5%)、五粮液(11.1%)。茅台、五粮液批价上周继续上涨,前端调研也支持我们此前对16年春节高端白酒供需紧平衡判断,预计茅台、五粮液批价将继续上涨。风险偏好持续降低背景下,高端白酒龙头可能持续吸引投资人关注。个股上,茅台批价上升利好五粮液业务周期大反转,当前五粮液新渠道模式、库存、出货量组合已是三年来最佳,春节旺销是大概率事件,同时还是举牌大风口和深港通受益品种,弹性好于茅台。小品种首推老白干酒,公司利润率释放、并购重组基本面和故事面均仅是开始,时间上可看3年,空间上足以翻倍。伊利与竞争对手差距正加速拉大,且股权结构、股息回报率均佳,16年被长久期资金举牌概率高,仍重点推荐。三全股价不仅已破15年股灾低点,有足够安全边际,公司业务周期、市场预期类似2H14安琪酵母和2008年伊利,多因素可能推动传统主业利润率见底回升,且我们再次提醒,新业务鲜食生命力可能远超市场预期,三代机也应会在春节后铺市,增发也利于股价回升。克明面业主业竞争力突出,14年开始的渠道变革和华夏一面等新产品、新技术可推动公司份额上升并降低成本,定增则利于释放业绩,股价回调提供了好买点。

本周重点更新提示:1、三全食品:根据业绩预告修正公告,下调15年EPS预测30%至0.06元。2、山西汾酒:考虑到内部挖潜堵漏成效明显,上调15年EPS预测12%。3、双汇发展:根据草根调研,上调15年EPS预测4%。4、伊利股份:根据草根调研,下调15年EPS预测7%。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。