中国开发商:中国房地产每周趋势,2016年开年交易量同比增长12%,土地出让下滑

本周要点

交易量周环比下降8%,同比增长12%(其中二线城市领涨),较12月份周度均值低16%。我们追踪的16个城市的总库存周环比持平,库存月数降至10.7个月(vs.12月份平均为11.3个月)。40个主要城市土地出让继续下滑,价值环比下降60%而交易量下降56%。新推出土地面积下降62%,一线城市降幅最大。

我们追踪五个主要城市的中原经理指数(CMI)周环比上升0.1个百分点,天津领涨(+1.8个百分点)。中原报价指数(CAI)周环比上升0.6个百分点,广州周环比升幅最大(6.9个百分点),表明价格预期走强。

主要新闻/事件

1)据住建部数据,2015年中国基本建成了772万套城市保障房,高于480万套的年度目标。

2)上海市2015年12月份一手房市场交易量创2009年下半年以来的月度新高,高于此前市场预测。

表现和估值

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,仁恒置地和金地集团上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较净资产价值平均折让53%,对应0.9倍的2015年预期市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让20%,对应1.7倍的2015年预期市净率,而上次上行周期均值为43%和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产。

1月份第一周交易量因季节因素而走低,周平均值较12月份低16%过去6个月周平均交易量,2013年至今