衍生品研究:两融余额临近万亿关口,投资者主动降杠杆

两融市场概况

截至2016年1月8日,沪深两市两融余额10991.07亿元,环比下降6.40%。融资余额10966.05亿元,环比下降6.38%;融资买入额2597.41亿元,较前一周下降3.88%;融资偿还额3344.44亿元,较前一周增加9.09%。融券余额25.02亿元,环比下降15.46%。

行业分析

上周所有行业融资余额均有下降,其中降幅最小的五大行业为采掘、公共事业、商业贸易、银行和国防军工,采掘环比下降2.78%,公共事业环比下降4.60%

上周所有行业仅有食品饮料行业融券余额环比增幅为6.33%,其余行业融券余额均有下降,其中降幅最小的五大行业为纺织服装、家用电器、房地产、通信和有色金属,纺织服装环比下降1.66%,家用电器环比下降2.91%。

ETF两融数据概况

截止1月8日当周,ETF两融余额520.21亿元,较前一周下降2.03%;其中融资余额508.48亿元,较上周下降1.62%。融券方面,ETF融券余额11.72亿元,环比下降16.94%。

总结

沪深300指数上周四次触及熔断阈值,上证综指跌幅为9.97%,中小板和创业板跌幅分别高达14.22%和17.14%;而两融余额紧密跟随指数表现,近六个交易日净流出922亿元,投资者主动降低杠杆抵御风险。个股方面,有兰花科创、梅雁吉祥、海大集团、重庆百货和华新水泥位于融资余额增幅前五名。其中,兰花科创上周涨幅为26.15%,受益于煤炭行业供给侧改革提速,“煤飞色舞”重现,但年报窗口临近,公司业绩料难有改善,目前估值较高,投资者逢高派发为宜。而重庆百货于去年7月22日停牌后,积极推动集团整体上市,整合优势资源提升核心竞争力,于1月4日宣布复牌,却遭遇黑色星期一,上周跌幅高达24.39%,考虑到集团整体上市将增厚公司业绩,可逢低关注。综合来看,熔断机制于上周五暂停后,市场反弹动能不足,未现阶段性修复行情,后市不容乐观。上证指数在上周连续跌破3500、3400、3300点三个重要关口,若后市没有流动性补充以及新增催化剂的引导,谨防市场进一步下挫风险。