战略新兴产业投资策略周报(第14期):君子不立危墙之下

报告导读

人民币贬值+熔断新规导致暴跌后,战略新兴产业或将震荡筑底,建议投资者等市场稳定后再入场。

投资要点

人民币贬值+熔断新规导致暴跌

本周战略新兴产业随大盘出现暴跌,各行业泥沙俱下,高弹性小盘股跌幅巨大。本轮下跌的核心原因是人民币汇率连续大幅贬值,市场担忧资本外流和宽松中断;熔断机制的“磁吸效应”加速下跌。此外,大股东减持禁令即将到期、财新PMI 下降、降准预期落空、险资举牌效应降温等使市场雪上加霜。七大产业跌幅均超过10%,其中弹性较高的新一代信息技术产业跌幅超过15%。

远离危险,慎言抄底

近期战略新兴产业指数波动剧烈,风险较大;破位下行后弱势格局明显,何时见底有待观察。首先,人民币贬值风险犹存。人民币贬值预期已经形成,资金有外流需求;汇率大幅波动,套期保值需求攀升会增大贬值压力;如果央行不干预,人民币将继续贬值。其次,供给侧改革重在“破”,对经济伤害不可避免。去产能、去库存、去杠杆都不利于短期经济回升,新兴产业也可能受影响。财新PMI、1 月上旬用电量也都显示经济疲软。再次,汇率问题制约货币宽松。12 月降准落空后宽松预期减弱;本周短期市场利率一度飙升,依靠央行逆回购缓解。最后,市场大幅波动提高了风险溢价,投资者风险偏好下降,杠杆资金和保守型投资者有降低仓位的需求。在市场担忧汇率、利率、经济等问题的情况下,新兴产业反弹基础薄弱,可能会震荡筑底。当前市场波动剧烈,抄底风险太大,建议等待市场稳定后再入场。

关注生物、新能源汽车中的绩优股

大跌后市场信心和情绪的恢复都需要时间,在此过程中绩优股将受益。如果市场震荡探底,那么绩优股跌幅较小;如果市场出现反弹,那么绩优股有望率先反弹;等到风险偏好回升后,高弹性的小市值股票将会表现较好。所以建议先配置医药、新能源整车等业绩稳定的绩优股,如果市场持续反弹再切换到高弹性的个股。

投资组合下跌15.11%

本周我们的投资组合下跌15.11%,跑输主要指数。由于组合中配置了高弹性的中小市值股票,在市场暴跌中回撤幅度比较大。自10 月8 日建立投资组合以来,累计上涨8.85%,跑赢主要指数。投资组合每月初调整一次,本周不调整。