宏观经济周报:实体经济依然疲弱,人民币汇率再度贬值

资本市场观点

资本市场对经济前景继续持偏悲观态度。光大证券宏观信心指数本周为-0.67,较上周下降0.17。多数券商认为经济持续下行,去产能节奏或脱离预期,使就业市场面临超预期调整,财政收入面临下滑压力,人民币贬值压力加剧。12月发电耗煤增速下滑,工业增加值或难有起色。全球经济仍疲弱,外需空间有限,出口难大幅度改善。流动性方面,年底货币市场各期限利率小幅回升,资金总体上基本充裕,预计货币市场将平稳跨年,不会出现流动性紧张局面。2016年利率环境在边际上没有2015年宽松,利率中枢总体下移的同时波动会增大。

资本市场对股市走势判断趋于乐观。光大证券市场策略信心指数本周为0.33,较上周环比下滑0.44。多数机构对于后市谨慎。美元升息对全球市场的影响仍需观察,人民币快速贬值释放了部分压力。国内经济有短暂企稳迹象,但基本面信息处于相对真空期。保监会连续出台规定意图降温险资举牌,不排除后续有更加强硬手段。进入新年机构投资者处于业绩排名结束和对后市相对迷茫的叠加阶段,更倾向于先降低仓位观望为主,同时密切跟踪市场动向,观望情绪较浓,市场大概率仍然维持区间震荡行情。投资策略:注重持仓结构调整,把握好阶段性行情,防御中择机为新年布局。充分衡量风险收益比,方能获得超额收益。周期板块(化工、有色金属等);前期滞涨行业(国防军工、公用事业、建筑装饰、食品饮料等);现代服务业(传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等)。