东兴证券机械行业2013年半年度策略报告:周期复苏乏力,仍看好油气装备、农机、机器人主题投资机会

投资摘要:

制造业整体复苏无力,部分新兴行业逆周期成长。中央政府无意重启投资,国内固定资产投资增速放缓的趋势将延续至下半年。机械下游行业景气度出现分化,废弃资源综合利用行业和燃气生产、供应等新兴子行业固定资产投资增速持续保持高速增长水平。下半年继续看好油气装备、农业机械、工业自动化等细分行业。

工业机器人产业链:看好综合实力强的系统集成龙头。国内制造业的自动化水平与发达国家差距很大。假设未来5年,我国机器人使用密度达到100台/万人的水平,未来5年国内机器人销量复合增速要达到30%。我们看好系统集成能力不断提高的行业龙头。

油气装备:海外看中资石油公司扩产需求,“十二五”期间海外权益产量的复合增速可能高达20%左右,特别是在伊拉克的油田目前均已达到复产成本回收条款,第二阶段任务普遍是要进一步提升油田产能,相应需要对勘探、开采、地面配套油气水处理能力都增加投入。国内看油田及冶炼行业环保升级。国内整个油田系统每年产生含油污泥约200万吨,处理设备和服务将爆发。

农业机械:我们认为未来十年农机行业有望快速升级成功,主要逻辑有3条:1)市场容量大,还有增长空间。2)农业集约化是城镇化的重要支撑。3)现有农机产品竞争集中在中低端,大浪淘沙后必将形成世界级企业。

铁路设备:今后三年将新建2.2万公里铁路营业里程,将是我国铁路建设的高峰,铁路设备需求旺盛,行业增长确定;同时车辆公司提升内部配套率并自主生产关键部件,大幅提升毛利率;铁路改革将带来红利,积极推进货运改革,有效盘活铁路资产。此外铁路建设投资是我国稳增长的重要手段,因此我们看好铁路设备行业。