银行业2016年1月月报:不良资产仍施压,险资涉入提估值

市场、板块及个股表现。2015年12月,沪深300、创业板、中小板分别上涨4.62%、1.55%、4.78%,中信银行板块上涨4.97%,2015全年上涨1.95%。个股表现方面,12月份北京银行、民生银行和华夏银行分别以13.59%、11.70%和9.67%领涨,浦发银行、光大银行和中国银行则垫底。

行业新闻。行业:1、央行强调落实个人账户实名制;2、央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》。个股:1、北京银行完成非公开发行优先股事项,募集资金总额为49亿元;2、贵阳银行:12月23日,贵阳银行IPO项目无条件过会;3、兴业银行:银行下属兴业数字金融服务股份有限公司在上海开业。投资策略与建议:

2015年银行股价持续受到不良资产率攀升的压制。受到宏观经济下行的影响,全年银行不良率环比持续上升。出于对宏观经济增速放缓的考虑,加之监管层目前有意维持的宽松的货币环境,我们认为银行股在2016年年初仍将承受不良资产率上升的压力,同时受到息差收紧对净利息收入的影响,银行ROE水平有较高概率继续下行,继而影响银行股走势。

另一方面,近期保险机构频繁举牌地产股和银行股,举牌价格基本在目前股价区间内,进一步为银行股构筑了坚实底部。险资入股的银行多是股权分散的全国性股份制城商行,网点遍布全国各地的优势提升了银保合作业务空间,利好银行在银保销售的业务收入。险资入主银行对银行股的估值会有所提升,目前银行整体PB为0.99,受险资举牌的影响有所上升。险资的投向也使得上市银行的PB出现分化,但整体仍处于上升状态。

风险因素:1、宏观经济弱于预期;2、利率市场化快于预期。