01月06日固定收益研究晨报:巨量逆回购出马,央行呵护之心尽显

投资提示:

1.流动性分析

周二货币市场利率涨跌互现。周一股债均飘绿,人民币中间价又跌破6.5,资金面趋紧。周二央行便进行了1300亿元7天逆回购,加上100亿逆回购到期,实现净投放1200亿,单日净投放量创近一年新高。此次公开市场操作暂时缓解了投资者对于流动性的忧虑,体现了央行积极维稳的态度。在央行的悉心呵护下,未来流动性有望回归平稳。

2.利率债分析

周二利率债收益率继续反弹,国债曲线整体上行2-5BP。早盘国开行续发1、3、5、7、10年期,招标收益率整体小幅偏高,与二级市场走势一致。截至日终,国开行曲线整体上行4-6BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)除个别期限外,整体上行3-6BP。在经历了黑色星期一后,一如我们的预期央行紧急祭出1300亿元的巨量逆回购,安抚市场对流动性的担忧。整体看来,一级市场在经历农发债的首秀失利后,国开债的认购已明显改善,但二级市场依然是全面回调。我们认为利率债前期下降速度过快,自身也有一定的调整诉求。而新年伊始,配置需求已有所释放,市场也存在一定观望情绪。我们认为长牛趋势不变,短期调整或将延续,适应了快牛的我们也应学会享受慢牛。

3.信用债市场

周二银行间信用债高等级品种收益率涨跌互现。信用债收益率在经过前期的跟跌后也出现了全面反弹。在经济周期下行大背景下,违约事件或将升级,信用风险陆续释放。对于投资者来说,注意控制操作节奏,对于各券仍需仔细甄别,避免踩雷。