中国开发商:中国房地产每周趋势,2015年收尾强劲,交易量同比增长13%,库存下降2%

本周要点

交易量周环比下降20%,其中一线城市领跌。但交易量仍同比增长13%,而且仅较11月份周度均值低4%。我们追踪的16个城市的总库存周环比下滑2.0%,库存月数降至10.9个月(vs.11月份平均为11.6个月)。40个主要城市土地出让继续下滑,价值环比下降36%而交易量下降4%。新推出土地面积下降10%,一线城市降幅最大。

我们追踪五个主要城市的中原经理指数(CMI)周环比上升1.2个百分点,深圳领涨(+2.5个百分点)。中原报价指数(CAI)周环比上升2.3个百分点,北京周环比升幅最大(7.2个百分点),表明价格预期走强。

主要新闻/事件

1)住建部计划在2016年推出600万套棚户区改造房。部分相关家庭将通过货币补偿的形式得到再安置。

2)100个主要城市的12月份一手房均价为人民币10,980元/平方米,较11月份上涨0.74%。

表现和估值

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,恒大地产和世茂股份上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较净资产价值平均折让48%,对应1.0倍的2015年预期市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让16%,对应1.8倍的2015年预期市净率,而上次上行周期均值为43%和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产。

12月份第五周交易量因季节因素而周环比下降,周平均值较11月份高5%

过去6个月周平均交易量,2013-2015年