联讯证券晚报

每日市况:

周二两市波动加剧,早盘大幅跳空低开后震荡上扬,午后大幅跳水但尾盘跌幅收窄。各板块分化较为明显,贵金属、航天军工和特钢板块表现较为强劲,家用电器、食品饮料等大消费板块也表现抗跌,而计算机、传媒和建材等前期涨幅较高的板块表现疲弱。截至收盘上证综指下跌0.26%,创业板指数下跌2.99%。两市全天成交大幅放量,较前一交易日增加约2153亿元至8115亿元。

市场研判:

证监会于周二两市开盘前发声,“将不断完善熔断机制,正研究完善大股东、董监高减持股份的规定”,受消息提振,市场在惯性低开后逐步企稳。从我国熔断机制周一实施首日来看,在触及5%阈值时,市场的恐慌情绪较强,一方面投资者未适应熔断机制;另外对比美国股市的熔断机制,我国熔断机制存在改善的空间,一是我国目前已经存在涨跌停板限制且仍采用T+1交易规则,而美国未设涨跌停板且T+0交易,当前熔断设置两档阈值比较接近,在短期出现恐慌抛售时,将导致流动性大幅降低;二是我国个人投资者成交占比为85%左右,而美国目前个人投资者仅有14%,投资者结构决定了市场理性程度较低,市场追涨杀跌将很容易触及熔断阈值。对于1月8日将迎来的大股东、董监高等限售股解禁的规定,投资者不必太过担心。我们预计1月存在现实减持需求在1500亿元,对比过去减持规模并未大幅增加,但投资者近期尽量规避有减持信披预期的、近半年涨幅过高的、估值高且无业绩支撑以及过去股东有多次减持历史的个股。熔断机制的过度反映给监管层和投资者都敲响了警钟,引入长期投资者进行价值投资有助于A股市场健康发展。

操作策略:

目前市场对熔断机制和限售股减持的反映稍有平静,央行也出手1300亿逆回购维稳资金面,对冲外汇占款减少带来的货币缺口,但人民币贬值近期有扩大的态势,真正缓解流动性紧张问题或仍需降准。策略上,指数短期虽然止跌企稳,但仍处于大区间调整,市场波段性机会为主,关注黄金、国防军工以及智能家居等板块。