国联证券化工氯碱行业月报:PVC下跌,烧碱平稳运行

板块最新观点

宏观经济增速趋缓,房地产新开工面积继续下行,2015年1-11月累计同比下降14.70%,PVC下游制品及玻璃企业开工下降致原料的需求下降,PVC、纯碱价格持续低迷。烧碱下游氧化铝继续支撑,化纤、纺织等领域需求一般,继续平稳运行。

板块重要新闻

(1) 中泰化学定增28亿加码粘胶短纤及物流产业。公司完成对新疆富丽达的股权收购,完成后新疆富丽达成为公司全资子公司,2016~2018年承诺扣非净利润不低于4.20,4.89和5.07亿元。另外收购的两家公司-金富纱业和蓝天物流分别从事纺纱业务和的物流运输服务以及煤炭经销服务。

(2) 德州实华无汞新工艺PVC项目将获亚行低息贷款支持。项目以乙炔和二氯乙烷为原料,在一种全新的非汞催化剂作用下制得氯乙烯,不但彻底消除电石法PVC行业汞污染,还可减少电石原料的使用。目前该项目单条20万吨/年工业化实验项目已经启动,计划2016年初动工,2017年建成投产。

氯碱板块价格跟踪情况

最近一个月电石法PVC继续下跌,乙烯法PVC价格略有回升,烧碱、液氯继续平稳运行,纯碱价格略有上升,轻质纯碱和重质纯碱涨幅分别为2.82%和0.75%。在价差方面,电石法和乙烯法PVC价差均继续收窄,盈利能力减弱。联碱法纯碱价差减小而氨碱法纯碱价差略有回升。.

重点个股投资建议 推荐中泰化学(002092.SZ)。公司是我国最大的氯碱企业之一,成本优势明显。且2016年粘胶业务景气度大概率继续维持,公司致力于打造粘胶-纺纱一体化,板块协同效应明显,预计未来公司盈利能力不断增强。

风险提示。宏观经济继续低迷,氯碱下游需求不旺。