家电行业:家电佳话,2015年12月家电行业月度研究报告

投资建议

维持家电行业增持评级。

现阶段,看好互联网电视、厨电两个子行业。我们认为,电视智能化浪潮下,给积极寻求转变的传统电视制造商带来了机会。看好传统制造硬件商与互联网内容提供方相互合作的双赢模式。推荐公司:海信电器、兆驰股份。认为厨电行业高端化为必然趋势,高端厨电行业成长空间及盈利能力确定,该细分子行业竞争格局良好、稳定。推荐公司:老板电器。

同时,预计2016年二季度空调渠道库存可清理完毕,空调行业将呈现前低后高的走势,16年二季度开始,建议关注:美的集团、格力电器。

数据点评

空调行业数据点评:空调行业整体运行不景气,主要受到天气、渠道高库存因素影响。整体来看,出口端好于内销端。内销端去库存效果显著,同时也影响了出厂量。主要空调企业增速均不乐观。预计16年二季度去库存得以完毕,因此16年空调行业走势或将呈现前低后高态势。

黑电行业数据点评:11月份黑电行业运行平淡,智能电视板块数据较为突出:无论是智能电视销售增速、渗透率,还是用户活跃度,都表明智能电视已逐步替代传统电视。电视智能化为黑电行业的必然发展趋势。

冰洗行业数据点评:11月冰洗行业运行平稳,美的系表现卓越。美的系产品竞争力强大,且其营销能力也较为优异,加之前期因公司战略调整而使得基数较低;主要竞争对手一直处于整合期,影响了其正常的发展;多重因素叠加下,美的系整体表现十分优秀。

行业点评

看好高端厨电行业及龙头公司:维持看好高端厨电行业的观点,继续推荐老板电器。公司顺应行业发展趋势,渠道优势确保其业绩高增长。本次代理商及核心管理层持股计划完成,代理商利益绑定、管理层激励加强,可提高代理商及管理层开展业务的积极性,从而提升公司整体的运营效率。同时,也体现公司良好的激励机制:在渠道变革及发展电商的背景下,不忘体恤及补偿线下代理商的利益。

关注电视智能化浪潮下带来的机会:鉴于风行电视精致的硬件制造以及卓越的内容供应,配合极具竞争力的价格,其首日正式销售量突破100万台。互联网电视火爆的销售,再一次印证了智能电视为电视行业的必然发展趋势这一观点。建议持续关注电视智能化浪潮下带来的机会。

长期看好空调行业,明年行业增速或呈现前低后高:11月份产业在线数据显示,空调内销端短期增速仍旧承压。今年空调行业表现不佳,主要是受到凉夏,去年渠道的高库存及房地产的因素影响。现阶段,渠道大力去库存,效果较为明显,预计明年二季度去库存完毕。因此,认为在库存清理完毕后,厂家出货情况会有所好转。加之,今年基数较低及明年夏季可能不再是凉夏,明年二季度后行业销售增速有望探底回升。预计空调行业整体增速明年将呈现前低后高的走势。