银河纺织服装月度观点:解禁潮危机并存、追求超额收益重点关注风险收益比

1、本周主要观点。1月份股灾解禁潮来临且近期板块内上市公司资本运作节奏明显加快,我们建议1月份回避估值缺乏基本面或转型前景支撑且大股东持股比例较高的个股;同样基于解禁,建议配置市值/估值尚有基本面或超预期转型动作支撑的标的(大股东减持意向弱、转型动力强)。投资主线汇总:1、从基本面方面关注两类标的:一类是配置具有基本面成长性支撑的个股,以业绩为支撑赚取EPS与估值提升收益,标的有森马服饰、奥康国际与海澜之家;另一类是具备绝对价值支撑的个股,例如鲁泰A、航民股份与雅戈尔。2、从转型角度筛选投资机会,也是从两个维度入手:第一类关注已明确转型方向的标的在转型过程中是否具备持续超预期的能力,关注华斯股份、新民科技、伟星股份、商赢环球等等;第二类关注尚未有明确转型预期的标的,此类标的转型预期一旦明确将迎来估值切换,继续强调对九牧王及联发股份的推荐,同时提示在合理的价格与时机介入兴业科技与美欣达这样大股东向自身定增的个股。16年1月组合为:九牧王(30%)、联发股份(30%)、美欣达(20%)、奥康国际(20%)。

2、板块及推荐组合上周表现回顾。15年最后一周大小指数均收跌,从12月整月情况来看,所有上证、深证、创业板三大指数均收涨。纺织服装板块单周下跌1.20%,12月单月涨幅仍然领先各大指数,单月上涨6.76%。对于12月月度组合,基于稳健性考虑,我们选择了联发股份、伟星股份与雅戈尔。组合标的本周随大盘下挫均发生调整,单月组合收益-4.58%,跑输板块3.38pp。从单月表现看,组合依旧稳健,首推标的联发股份(权重40%)单月涨幅22.89%,雅戈尔单月上涨6.41%,伟星股份经最后一周大幅调整后单月下跌3.43%。组合月度累计收益10.05%,跑赢板块3.29pp。

3、行业重要数据。原料:内外棉价:328级现货周均价12,926.00元/吨(0.01%);CotlookA:70.60美分/磅(0.91%)。内外价差:内外棉价差均值-994.33元/吨(上周-925.75)。长绒棉(137级):23,600元/吨(0.00%)。进口长绒棉(美国PIMA2级):24,599元/吨(0.00%)。美元兑人民币汇率:6.4936(0.27%)。化纤:粘短12,850.00元/吨(-1.49%),涤短6,200.00元/吨(-0.10%);氨纶20D42,000元/吨(0.00%),氨纶40D32,000元/吨(0.00%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱19,256.25元/吨(-0.30%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.40元/米(-0.14%)。黄金:上金所Au100g224.47元/g(-0.10%),伦敦现货1,065.05美元/盎司(-0.78%)。零售数据:百家重点大型零售企业服装类商品零售额11月份同比降5.00%;全国50家重点大型企业11月服装零售额同比下降3.6%。出口数据:出口方面,纺织品、服装、鞋类出口11月数据同比下滑9.21%、10.03%、9.27%,纺织品较上月降幅上升,服装、鞋类降幅下降。