2015年12月PMI点评:经济延续分化趋势,制造业下行压力仍较大

事件

2015年12月制造业PMI为49.7%,比上月提高0.1个百分点。非制造业商务活动指数为54.4%,比上月小幅提高0.8个百分点。

点评

12月制造业PMI连续第5个月低于50,下行压力仍较大。非制造业PMI小幅提高,创年内新高。经济继续延续分化趋势。预测2015年12月经济增长仍然低迷,通缩压力较大。

1、12月制造业PMI年继续低于50

12月制造业PMI49.7%,比11月高0.1个百分点,连续5个月在荣枯线之下,年内次低水平。其中,生产指数为52.2,比11月高0.3个百分点,新订单指数50.2,比11月高0.4个百分点。制造业生产和需求比上月有所改善,估计主要原因是汽车和商品房销售好转的提振。

12月原材料购进价格指数42.4,比11月高1.3个百分点,低于50幅度较大,预示12月PPI环比仍然下降。

2、非制造业PMI创年内新高

12月非制造业商务活动指数为54.4%,比11月小幅提高0.8个百分点,创年内新高。分行业看,服务业商务活动指数为53.7%,比11月提高0.9个百分点,连续2个月提高。受节日及年末促销等因素影响,与居民消费相关的服务性行业表现比较活跃,电信互联网软件、零售、邮政快递、仓储配送等行业商务活动指数均位于较高的景气区间,业务量实现较快增长。银行、证券、保险等金融业商务活动指数连续2个月处于60%以上的高位景气区间,表现出较强的扩张态势。同时,新订单指数为51.2%,比上月提高0.9个百分点,服务业市场需求继续回升。但交通运输、住宿餐饮、旅游等行业商务活动指数继续位于临界点以下。

3、制造业企业经营活动预期大幅回落

12月制造业企业生产经营活动预期44.6,比11月下降3.7个百分点,连续2个月下降,创自2013年1月有此项数据记录以来的新低,表明制造业企业对未来一段时间发展的预期趋于悲观。12月服务业业务活动预期指数为58.3,比11月回落1.7个百分点,虽创2015年新低,但服务业企业的市场预期仍然较高。

4、预测12月经济增长低迷,通缩压力较大

12月制造业PMI连续第5个月低于50,处于年内低点附近。非制造业PMI虽创年内新高,但增幅有限。总体看,12月经济增长低迷,制造业与非制造业继续分化,四季度经济将单季企稳。12月制造业PMI中的主要原材料购进价格指数42.4,比11月高1.3个百分点,低于50幅度较大,预示12月PPI环比仍然下降,通缩压力较大。12月制造业PMI明显低于往年同期,经济下行压力仍较大。预测2016年将加大结构性改革力度,着力化解结构性产能过剩矛盾,货币政策将继续保持宽松。

结论

1、12月制造业PMI低于50,下行压力仍较大。非制造业PMI有所提高。两者分化明显。

2、预测12月经济增长低迷,通缩压力较大。

3、预测2016年将加大结构性改革力度,货币政策将继续保持宽松。