2015年12月制造业PMI数据点评:环比小幅改善,下行压力依旧

核心结论:2015年12月中采制造业PMI指数为49.7,环比小幅上升0.1%,连续五个月低于荣枯线。构成制造业PMI指数的五个分项中,本月生产指数、新订单指数、原材料库存指数本月环比较上月有所上升,从业人员指数、供货商配送时间本月较上月有所下降。工业品价格在前期连续大幅下降之后,本月降幅有所减缓,但工业品价格通缩形势并未改变。本月非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8%,并达到年内最高点,显示以服务业为主的非制造业表现较好,是目前经济增长的核心动力。总体而言,本月PMI指数显示制造业在低位小幅波动,下行压力依旧。

指数连续四月跌破荣枯线

2015年12月中采制造业PMI指数为49.7,环比小幅上升0.1%,连续五个月低于荣枯线。中采制造业PMI指数有历史数据以来,连续低于荣枯线最长时间为五个月,除本次外,上一次出现为2008年10月至2009年2月。本月制造业PMI环比虽小幅改善,但下行压力依旧。本月非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8%,并达到年内最高点,显示以服务业为主的非制造业表现较好,是目前经济增长的核心动力。

生产和订单指数均有所好转

构成制造业PMI指数的五个分项中,本月生产指数、新订单指数、原材料库存指数本月环比较上月有所上升。其中,新订单指数50.2%,比上月上升0.4%,新出口订单指数47.5%,比上月上升0.9%。PMI生产指数本月52.2%,环比上升0.3%。从业人员指数、供货商配送时间本月较上月有所下降。

原材料价格继续回落

本月中采制造业PMI主要原材料购进价格指数为42.4%,比上月上升1.3%,工业品价格在前期连续大幅下降之后,本月降幅有所减缓,但工业品价格通缩形势并未改变。我们预计12月的PPI同比在-5.8%左右。此外,本月产成品库存和原材料库存指数分别较上月下降0.6%和上升0.5%,且两者均仍离荣枯线有较大距离,显示企业去库存仍在进行中。

大型企业环比恶化,中小企业环比改善

12份大型PMI指数环比恶化,从51.2%下降到50.9%。中型和小型企业PMI指数环比有所改善,其中中型企业录得49.6%环比上升1.3%,小型企业录得44.9%环比上升1.8%,小型企业PMI指数连续17个月位于荣枯线以下。