年度猜新/猜心系列报告之2016年食品行业十大畅想

15年多数畅想已兑现,16年畅想待实现。我们在14年底发布了15年食品饮料行业十大畅想,多数都已兑现或逐步兑现,如白酒国企改革已逐步落地、预调酒发展如火如荼、多个子行业新品蓬勃发展。未兑现的包括“市场风栺转换,食品饮料15年逆袭”、“ 葡萄酒行业有大品牌被并购”、“调味品并购浪潮开启”,原因各不相同。15年岁末之际,我们提出16年十大畅想,对2016年可能影响食品饮料行业的十件大亊进行展望。

畅想一:资产荒背景下食品饮料成功逆袭

畅想二:白酒国企改革向广度和深度全面展开

畅想三:出现大型白酒并购亊件

畅想四:强强联合出现巨无霸啤酒企业

畅想五:奶粉行业有大品牌并购整合

畅想六:预调酒餐饮渠道渗透率快速提升

畅想七:伊利被举牌

畅想八:挂面新工艺推动行业集中度加速提升

畅想九:鲜食三代机广深全面铺开,产业垂直整合新模式成型

畅想十:调味品行业国企改革加速推进

推荐品种:三全食品、老白干酒、伊利股份、休明面业、五粮液。(1)三全多年持续投入效果逐渐积累,扰动因素已出现明显改善,主业利润率大概率见底回升。鲜食三代机16年春节后有望重启铺市,下半年将在广深地区全面铺开,推动项目持续发展,产业垂直整合的新商业模式逐渐成型。 增发将是最好股价动力。(2)老白干为河北白酒龙头,管理层定增入股解决动力问题,份额提升迭加利润率回升至正常水平有望推动净利连续高增长,同时定增完成,在手现金增加,预计16年河北省内及周边的并购整合将提速,若能够并购板城或山庄,可对业绩形成明显贡献。(3)伊利股份正迅速拉开与竞争对手差距,走向乳业单寡头,且股权结构、股息回报率均佳,16年被长久期资金举牌概率高,建议重点关注。(4)休明面业主业竞争力突出,自行研发新技术已应用于华夏一面新品,市场反馈良好,16年新技术将全面应用在新建产能中,产品竞争力增强将推动市场份额持续上行,行业集中度加速提升。定增则利于公司释放业绩。(5)五粮液内外部环境均有改善。高端酒需求仍有望超预期,经销商信心恢复、大商模式符合能力定位,渠道体系将继续复苏。16年国企改革效果将会体现,高管、销售、大商积极性将显著提高,子公司的混改也可能看到突破。另外公司帐面有大量现金,国改后预计16年并购进度也可能加快,标的企业规模有望高于永不分梨和五谷昡,可对业绩形成明显贡献。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全亊件。