固定收益定期报告:2016年十大猜想

2016年十大猜想

以下猜想全部基于我们的盈利周期与债务周期嵌套模型,以及在该模型基础上的高频数据观察。

(1)10年国债收益率再创新低。

(2)经济出清,政策空间释放。

(3)信用利差开始反映信用风险。

(4)全社会负债同比增速维持低位,政府负债与GDP之比进一步上升。

(5)人民币汇率对美元继续贬值。

(6)全球流动性边际收敛,国际贸易维持低速。

(7)美国经济再现小规模危机。

(8)英国经济下滑,欧日经济相对平稳。

(9)新兴经济体触底。

(10)大宗筑底,但难言大幅上涨。

n市场观察:股票市场震荡收升,债券市场利率略有上行。

周三股票市场震荡收升,货币市场利率下行,债券收益率略有上行。

国债期货下跌,可转债多数下跌,离岸人民币继续贬值。

备忘录:

1、12月29日,山东山水水泥确认违约。山东山水水泥公告称,公司资金链紧张,2013年度第一期中期票据到期基本无法兑付。13山水MTN1到期基本无法兑付。11月12日到期的15山水SCP001至今尚未兑付。

2、12月29日,传化股份、万马股份、大华股份晚间均发布公告,其分别拟与国开发展基金有限公司签订投资合同,国开发展基金将分别投资上述公司下属子公司,合计投资金额逾8亿元。

3、12月29日,外媒援引消息人士称,中国央行暂停个别外资行跨境及其参加行的境内外汇业务。被暂停的外汇业务包括现货远期交易等,时间至3月底。该措施是央行稳定人民币汇率努力的一部分。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。