智光电气:定增指明方向,线上线下打造能源互联网平台

定增指明方向:智光电气公告称,公司拟以不低于20.66元/股的价格,非公开发行不超过8712万股,募集资金总额不超过18亿元,用于电力需求侧线下用电服务及智能用电云平台项目、综合能源系统技术研究实验室项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

紧抓电改方向,坚定转型能源服务商:11月30日,国家发改委今日发布6个电力体制改革配套文件,售电侧千亿市场逐步打开。智光电气抓住电改的方向,坚定转型能源服务商,一方面公司在广州、肇庆、汕头、江门、东莞和南宁等地成立用电服务子公司,线下业务拓展顺利;另一方面公司此次定增建设智能用电云平台项目,对线下企业的用电、电力装备运行情况进行实时监测,实现线上和线下业务的相结合,打造能源互联网闭环。

电改刚刚启动,平台凸显价值:本轮电改刚刚启动,电改纲领性文件和配套文件的出台,为电力体制改革指明了方向和提供了政策支撑。后续还有试点的推广、分布式电源地位确定等工作。我们还强调,除了售电侧放开,本轮电改的另一个关键点就是电价的改革,使得电价有效的反映电力的价值和供需,建立电力的现货市场等,分时电价是未来探索的一个方向,这更加凸显了用电平台的价值。

投资建议:我们看好公司作为能源服务商在电改契机下的盈利模式,预计公司2015-2017EPS分别为0.36/0.58/0.87元,成长性凸显;给予买入-A投资评级,12个月目标价40.0元,相当于2016年36.5倍市盈率。

风险提示:电改不达预期,公司项目推进不达预期。