非银行金融行业周报:券商牌照或循序放开,陕国投A转型启动

本周市场表现回顾

板块及个股表现

本周(12月21至25日)申万非银板块上涨2.55%,跑赢大盘;各子行业板块表现不一,多元金融板块上涨5.86%,涨幅最大;互联网金融板块下跌2.03%,跌幅最大;此外,证券板块上涨0.59%,保险板块上涨4.54%。非银板块涨幅排名前三的个股为陕国投A(32.33%)、华铁科技(20.62%)、中信证券(10.23%);跌幅前三为西部证券(-8.65%)、东兴证券(-6.52%)、恒生电子(-5.92%)。

大盘和要素表现

大盘:本周沪深A股成交额为42,376.15亿元;日均成交金额为8,475.24亿元,同比上升25.21%,环比上升4.32%。上证综指收于3,627.91点,较12月18日收盘3,578.96点上涨1.37%。

要素:1、证券:截至12月24日(周四),全部A股市场两融余额为12,111.17亿元,较12月18日的11,741.34亿元增长3.15%,较年初增长16.69%;年初以来股票总质押股数达到866.21亿股,总市值为17,215.52亿元。12月以来,IPO发行达28家,首发14.78亿股,首发募集资金106.73亿元;增发家数达到34家,增发股数91.67亿股,增发募集资金603.22亿元。2、信托:本周新发行信托产品51只,环比减少29只,规模合计88.34亿元,环比减少50.82亿元。

中银证券观点

证券:本周证券板块上涨0.59%,跑输大盘和非银板块。本周国务院常务会议提出了加大金融体制改革力度,优化金融结构,积极发展直接融资,并部署了完善多层次资本市场、丰富直接融资工具、加强中介机构监管、促进投融资均衡发展、强化风险防范等五项具体措施。今明两年在多层次资本市场建设方面,上海证券交易所战略新兴板开板将在一定程度上解决科创企业融资难的问题;完善相关法律规则,推动特殊股权结构类创业企业在境内上市,为更多类型的创业企业提供了融资便利;增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量,研究推出向创业板转板试点,为中小企业提供了更广阔的发展平台。混业经营短期虽对券商偏空,但从长期来看对风险防控提出了更高的要求,亦可加速券商业务结构优化和差异化发展。建议继续关注大券商中的华泰证券、海通证券和广发证券;中小型券商中长江证券、国元证券、国海证券;次新股中的国泰君安等。

保险:1、本周保险板块上涨4.54%,跑赢大盘及非银板块。近期保险板块震荡阶梯式上行,目前估值仍处于合理位置;在板块基本面没有重大变化的情况下,后续空间需参考资金和市场情绪驱动。2、近期部分险企大举增持上市公司股权的举动引发关注。保监会发布“3号准则”,对举牌上市公司股票相关的信息披露在透明度、规范化、充分性等方面作出了严格要求;从监管导向看,促进股权投资初衷应该是鼓励保险长期稳定的资金入市、盘活存量资本、为实体经济提供更多长效支持,同时引导险资走上长期价值投资方向、以匹配长期负债、在资产端配合负债端业务向长期保障型转化。但近期频繁出手的险企明显以短负债、资金型业务为主;流动性风险控制、资产负债管理预计将成为监测的关注点。3、建议在市场调整过程中关注估值水平变化带来的波段性机会和风险;同时,保险概念股具备更大的弹性,但长期仍需要参照经营业绩的表现和价值成长。

多元金融:本周大盘上涨1.57%,申万多元金融板块上涨5.86%,显著跑赢大盘,和其他非银子板块。个股方面,陕国股A、华铁科技涨幅居前,特别是我们本周开始重点推荐的陕国投A涨幅超过30%。我们持续推荐的经纬纺机本周涨幅也达到8.53%,表现持续强劲。陕国股A是我们最近一年独家持续跟踪并提示关注投资机会的个股,本周我们推出陕国投A深度研究报告《增发启动,参股不良资产处置平台是亮点》,对公司进行深度覆盖和重点推荐,核心逻辑为公司持续运作一年多的增发刚刚完成,并马上开始金融机构股权的收购,或意味着公司由单一信托业务向金控平台转型的战略已经启动,增发带来资本金提升,未来2~3年业绩也有望高增长。参考同类公司股价走势,公司有较大股价上升空间,给予6个月目标价22元,建议积极配置。此外,继续看好经纬纺机股价走势,其核心资产中融信托资本金实力业内排名居前,是信托业龙头公司,业务拓展和转型的能力和空间都较高,目标价40元。本周我们还推出了非银行金融业2016年投资策略报告,多元金融方面看好创投概念股的主题投资机会,重点看好创投业务盈利贡献度高的标的,如鲁信创投、中江地产、力合股份、大众公用、海越股份、钱江水利等。中长期仍然建议重点关注租赁板块系统机会,标的上建议关注专业化发展的租赁龙头以及转型租赁获得转型溢价的个股,如东莞控股、宝德股份等。