煤炭价格周报:未来1、2个月煤价或先扬后抑

截至12月29日秦皇岛5,500大卡动力煤价363元,周环比上涨0.83%或3元。秦皇岛库存373万吨,周环比上升1%,仍在低位徘徊,成港口煤价上涨的重要推手。锚地船舶数量55艘,周环比减少7%。环渤海4港总库存大幅增长16%至1,070万吨。沿海煤炭货运指数下跌0.8%。沿海六大电厂煤炭库存环比小幅增长1%,库存天数19天,与去年同期基本持平,处于合理区间。受天气逐渐变冷因素影响,日耗量周环比增长4.6%至62万吨,但同比仍下跌19%,表现平淡。产地煤价方面,陕西部分地区和内蒙包头下跌2%,其余平稳;炼焦煤价格连续3周保持平稳,焦炭价格仍在下跌中,跌幅3%左右;无烟煤价格连续3周以上保持平稳。受到港口库存较低以及天气逐渐进入隆冬,煤价有可能短期延续微弱涨势,往年12月煤价也是延续涨势。但1月里,随着临近春节,工厂陆续停工将影响需求以及煤炭订货会的结束,需求、挺价因素减少,煤价预计将重拾跌势,过去几年的情况都是如此,跌势会一直延续至春节后。从电厂日耗量等指标看,今年的需求情况并不乐观,唯一利好在于港口超低的库存,但电厂库存并不低,处于合理区间,需求指标表现平淡,且不急于补库存,此外,临近春节,受放假因素影响需求,总体我们预计涨价动能不强。我们认为1、2月港口煤价的表现先扬后抑的局面或在所难免。关注煤炭供给侧改革的进展和有效措施以及持续低迷下超跌反弹的交易性机会(板块近2个月连续数周跑输大盘),随着板块持续跑输大市和短期煤价持续小幅上涨,可能有短期交易性机会,但动能可能有限。关注企业转型、重组预期、央企国企改革、前期跌幅较大个股值得关注,如盘江股份、国投新集、山煤国际等。

支撑评级的要点

秦皇岛煤价上涨3元至363元,产地煤价稳定。截至12月29日秦皇岛5,500大卡动力煤价363元,周环比上涨0.83%或3元。产地煤价方面,动力煤陕西部分地区和内蒙包头下跌2%,其余平稳;炼焦煤连续3周保持平稳,焦炭价格仍在下跌中,跌幅3%左右;无烟煤连续3周以上保持平稳。

港口库存低位徘徊,电厂库存及库存天数19天,比较正常。日耗量仍不高。秦皇岛库存373万吨,周环比上升1%,仍在低位徘徊。锚地船舶数量55艘,周环比减少7%。环渤海4港总库存大幅增长16%至1,070万吨。随着近期煤价小幅增长,港口调入量也有了回升,但总体仍在低位。沿海煤炭货运指数下跌0.8%。沿海六大电厂煤炭库存环比小幅增长1%,库存天数19天,与去年同期基本持平,处于合理区间。受天气逐渐变冷因素影响,日耗量周环比增长4.6%至62万吨,但同比仍下跌19%,表现平淡。

动能不足,未来1、2个月煤价或重拾跌势。受到港口库存较低以及天气逐渐进入隆冬,煤价有可能短期延续微弱涨势,往年12月煤价也是延续涨势。但1月里,随着临近春节,工厂陆续停工将影响需求以及煤炭订货会的结束,需求、挺价因素减少,煤价预计将重拾跌势,过去几年的情况都是如此,跌势会一直延续至春节后。从电厂日耗量等指标看,今年的需求情况并不乐观,唯一利好在于港口超低的库存,但电厂库存并不低,处于合理区间,需求指标表现平淡,且不急于补库存,此外,临近春节,受放假因素影响需求,总体我们预计涨价动能不强。我们认为1、2月港口煤价的表现先扬后抑的局面或在所难免。

投资建议。关注煤炭供给侧改革的进展和有效措施以及持续低迷下超跌反弹的交易性机会(板块近2个月连续数周跑输大盘),随着板块持续跑输大市和短期煤价持续小幅上涨,可能有短期交易性机会,但动能可能有限。关注企业转型、重组预期、央企国企改革、前期跌幅较大个股值得关注,如盘江股份、国投新集、山煤国际等。