上风高科研究报告:监测+治理双驱动转型打造大环保平台

长远眼光转型环保:公司传统业务为电磁线销售和风机设备。目前电磁线行业已经完全竞争状态产能过剩,长远发展战略下公司向环保谋求转型。公司2015年3月31日公告,通过向特定机构发行股份方式以17亿元收购宇星科技100%股权,宇星科技承诺2015-2017年净利润不低于1.20、1.56和2.10亿元,复合增速32.29%。

宇星科技环境监测龙头:宇星科技成立于2002年,经历14年的发展在全国设有32家分公司和111个运营中心。业务覆盖水质在线监测、气体在线监测、环境监测控制信息管理、水利信息化监测、监测运营服务以及污水、废气、固废、油烟净化和水体生态修复的环境治理。我们认为,随着环境监测网络下沉公司全国化布局的渠道将会凸显价值,对于智慧城市等拿单也将起到助力作用。

收购绿色东方布局固废处理:收购深圳绿色东方环保并增资至60%的股权。绿色东方目前已中标、签订9个垃圾处理焚烧发电BOT项目,预计全部建成达产后合计日垃圾处理量约8000吨/天。绿色东方承诺2016-2019年廉江项目、仙桃项目、阜南项目、寿县项目合计累计利润总和不低1.2亿,成为公司业绩重要增长点。

环保基金打造大平台:设立深圳市盈峰环保产业基金管理有限公司,并购基金总规模预计30亿人民币(首期3亿),未来将通过连续并购将公司打造成环保大平台。

盈利预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS0.42、0.61、0.76亿元,对应PE64.80、44.22、35.38倍,建议积极关注(暂不评级)。

风险提示:业务整合风险,监测订单不及预期,垃圾焚烧项目产能利用率不足风险。