1.流动性分析
周一货币市场利率上行为主。周一银行间市场资金宽松,需求旺盛。总体来说,年末资金供给仍较充裕,加之大量的财政存款投放,年末资金虽有小幅波动,但整体平稳格局不变。央行四季度例会称将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度。因此目前的边际趋紧现象不必过分担忧。
2.利率债分析
周一利率债收益率整体下行,国债收益率整体小幅下行。午后农发续发1、2、3、5、7、10年期,其中3年期招标收益率大幅下行,其余整体较前一日市场价格小幅偏低。截至日终,国开行曲线收益率整体下行1-5BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)短端受一级招标影响大幅下行,中长端收益率整体下行1-2BP。年底资产配置需求旺盛致使现券市场火爆,加之年末利率债供给短缺,更加催化配置行情。但目前下降速度过快,资金边际趋紧将制约短端下行空间,短端已有反弹迹象,中长端下降幅度已有收窄,追高需警惕反弹风险。
3.信用债市场
周一银行间信用债高等级品种收益率整体下行。上周五,证监会副主席表示,如果发生信用风险,就打破刚性兑付,让市场解决。我们认为打破刚兑将成为趋势,后续的信用问题或将升级,但不会引发系统性风险。对于投资者来说仍需注意个券甄别,防踩雷是关键。
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