餐饮旅游行业评论周报:视觉中国投资在线字库+智慧旅游项目落地,凯撒推出社区旅游服务店“凯撒到家”

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周上涨0.75%,板块表现弱于沪深300指数(上涨1.87%)。涨幅较大的个股为曲江文旅(+19.03%)、北京文化(+17.81%)、丽江旅游(+12.58%)、首旅酒店(+10.03%)、桂林旅游(+7.39%),跌幅较大的个股包括腾邦国际(-12.79%)、世纪游轮(-12.06%)、国旅联合(-4.74%)、金陵饭店(-3.75%)、大东海A(-3.1%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括华住酒店(9.74%)、去哪儿(4.08%)、百胜餐饮(3.01%)等,跌幅较大的个股包括Priceline(-0.98%)、途牛(-0.89%)、如家(-0.32%)等;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括锦江酒店(12.33%)、香格里拉(亚洲)(8.58%)、神州租车(6.71%)等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-7.1%)、海昌控股(-3.41%)、大家乐集团(0.89%)等。按中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅126.25%,强于沪深300指数(上涨8.62%),维持板块增持评级。

视觉中国本周发布公告,拟投资设立西藏文字在线,持股40%,进军在线字库版权运营领域,进一步丰富视觉内容资源供给。公司还拟参与投资唱游,持股45%。唱游将作为“12301国家智慧旅游公共服务平台项目”的项目公司拓展旅游大数据业务。

本周我们发布《2016年社会服务业投资策略:“泛文旅体”共振,产业链融合、深化、变通为主旋律》,维持社会服务业增持评级,对子行业景气度评级以及排序如下:体育(增持)>在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(增持)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。我们预测2016年的主题投资机会如下:资本驱动体育产业资源横纵向整合;VR+旅游、上海迪士尼主题投资、免税政策突破;出境游高增长驱动的旅游服务行业上下游扩张;泛文旅产业链;国企改革;中概股回归。(详细内容请查阅相关报告)个股层面重点推荐关注:桂林旅游:未来在国企改革和海航合作方面有望获得突破,市场存在预期差;北京文化:被忽略的潜在IP牛股,贺岁档电影《疯狂的年兽》有望带来催化,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张;中国国旅:央企重组暂时放缓,公司业绩压制因素解除,免税政策放宽预期渐强,4季度旅游旺季有望提升业绩增长(预计海棠湾免税店2015年销售额43亿元左右,净利润5.9亿元左右),短期催化剂充足,后续催化剂包括入境免税店落地、离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张等;视觉中国:A股稀缺标的(大格局,全球化),全球资源整合,未来或成为全球顶级图片分销以及社交平台;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应明年45倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;大连圣亚:镇江项目落地加快异地复制步伐,员工持股计划强化市场信心,看好公司“主题公园+儿童原创IP”泛文旅产业链的布局下的业务成长;道博股份:公司增发过会获得有条件通过,文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:公司重大资产重组将在12月30日前复牌,产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:桂林旅游、中国国旅、宋城演艺、视觉中国、大连圣亚、北京文化、道博股份、中青旅、岭南控股、金陵饭店。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。