农林牧渔行业2015年第52周周报:中央农村工作会议顺利召开,推荐农业现代化标的,继续坚定看多禽链反转

一、 本周观点

在产父母代存栏加速下降,禽链加仓正当时。

1、在产父母代鸡存栏量加速下降,预示毛鸡价格新一轮上涨即将开始。在产父母代存栏量是商品代肉鸡供应量的来源。当在产父母代种鸡存栏量增加(减少)时,意味着2个月后商品代毛鸡价格将出现下跌(上涨)可能性很大。即在产父母代存栏是领先白羽肉鸡价格2个月的先行指标。最近一轮在产父母代鸡存栏下降是从10月份开始,且由于后备父母代种鸡也处于持续减少中,这轮父母代存栏的下降预计短期内还将延续下去。结合近2周我们草根调研情况,在产父母代存栏量加速下降,预示当前是一轮商品代毛鸡价格上涨的前夕,这轮价格上涨将至少持续到春节前后。

2、2016年鸡价上涨的确定性及弹性将远远强于猪价。上涨确定性上,猪价年内最高涨幅已经有61.21%。而毛鸡价格年初至今则下滑了近17.3%。与价格低迷相对应的是受海外禽流感导致引种封关的影响,国内禽产业链的产能去化极其明确。预计2015-2016年引种量约为72万套、50万套。禽链产能收缩对于产品价格的影响,只可能迟到,但绝不会缺席。上涨弹性上,猪价上涨的最快阶段已经过去。当前猪鸡价差处于历史高位。猪鸡价差比值的均值回归,意味着禽价的上涨弹性远高于猪价。

3、长期趋势:从出栏节奏推演,产业拐点出现在2016年1季度末,景气持续至2017年。我们以完全正常生产以及完全换羽做为乐观及悲观情景,勾勒出2016年父母代及商品代雏鸡的月度产量。

我们认为,父母代鸡苗价格在2016年1季度温和上涨,2季度末将进入加速上涨阶段。行业换羽与否,只会影响父母代鸡苗的价格涨幅,但不会影响上涨趋势。

换羽的存在使得商品代价格走势判断具有较大的不确定性。结合我们此前的草根调研,我们认为,当前阶段,产业界对于行业的悲观预期过于一致,而以肯德基为代表的下游终端商,其库存实际上已经有了明显改善。市场也许并没有产业界想的那么糟。2016年1季度商品代肉鸡价格出现淡季不淡,预计将逆市上行。

1、禽产业链的投资机会是板块性的。我们从两条思路出发:1)沿景气度传导顺序选标的:因为本轮行情主要是供给端收缩导致,所以沿产业链景气传导顺序,首先是受供给收缩的影响最确定的上游企业,坚决看好处于产业链最上游的益生股份。另外,由于近期在产父母代存栏量下降加速,预示新一轮毛鸡价格上涨即将开始,全产业链的圣农发展、仙坛股份最受益。

2)从市值弹性来看,禽产业链的小市值标的弹性更大。益生股份、民和股份不仅面临行业景气拐点,还叠加了公司自身转型;华英农业在禽产业链中业绩排名前列,且随着公司管理层进一步增持公司股份,公司治理结构更加完善。

2、优先顺序上,当前我们建议投资者重点关注益生股份、圣农发展,积极关注华英农业、民和股份、仙坛股份。

中央农村工作会议24号至25号在北京召开,“十三五”将加速推进农业现代化。

中央农村工作会议讨论了《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见(讨论稿)》。

1、农业现代化已是大势所趋,十三五将加速推进。1)土地规模化将成趋势,中国农业现代化具备坚实基础。2)推进农业现代化以保障粮食安全是国家农业政策首要方向。从中国农业政策目标的角度,保障国家粮食安全永远是农业发展的底线。3)以农业现代化“补齐农村这块全面小康的短板”是十三五时期的重中之重。到2020年全面建成小康社会,是我们党确定的“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标,因此十三五期间以农业现代化方式提升农民收入也必将成为重中之重。

2、以土地规模化为起点,农业迎历史变革! 1)“新农人”将崛起。土地规模经营将推动传统农业经营模式发生改变,以家庭为单位的经营主体将逐渐减少,合作社和家庭农场将逐渐崛起,成为农业经营的主体力量。2)现代科技与农业融合将加速。土地规模化、新农人崛起将推动机械化、信息化等现代科技与农业的融合发展。3)农资加速升级、整合。土地的规模化经营推动上游农资发展升级。

3、科技驱动效率提升,农业科技未来方向:生物农业+智慧农业。会议强调,“要着力加强农业供给侧结构性改革,提高农业供给体系质量和效率,真正形成结构合理、保障有力的农产品有效供给。”在当前大互联时代下,从国内外农业发展的趋势来看,我们认为未来最能提高农业供给体系质量和效率,可以归结为两大方向:生物农业+智慧农业。

“生物农业”主要是相对于“化学农业”而言的。随着生物科技与农业的加速融合,如何利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率,并降低生产成本、减少污染将是未来农业的发展方向。

“智慧农业”是充分应用现代信息技术成果,集成应用计算机与网络技术、物联网技术、音视频技术、3S 技术、无线通信技术及专家智慧与知识,实现农业可视化远程诊断、远程控制、灾变预警等智能管理,利用现代信息技术解决农业粮食安全和食品安全两大问题。

4、投资建议:

1、土地规模化受益标的:

1)土地规模化推动上游农资升级、整合。重点推荐种子板块:隆平高科、登海种业、农发种业。

2)农垦系标的或成土地规模化示范点,将迎改革:重点推荐:北大荒、海南橡胶、亚盛集团。

2、农业现代科技:“生物农业+智慧农业”1)生物农业类标的:重点推荐种子板块:隆平高科、登海种业、农发种业。

2)智慧农业类标的:重点推荐大北农、智慧农业、新希望、芭田股份等。