投资策略报告:新股红利时代结束,大农业板块进入政策受益期

本周观点概述:2016年的新股发行,无论是即将到来的IPO新规,还是未来的注册制,将会发生几点变化:首先,新股发行将提速,提高直接融资比例近期已经被多次提及;其次,发行定价将逐步放开,至少会放松23倍市盈率的限制;最后,取消预缴款,打新中签率将大幅下降。其中,后两条变化将直接降低打新收益率,对于低风险偏好的场外资金来说,股市少了一个稳定的盈利模式,场外资金入场存疑,“资产荒”的逻辑难以兑现。

经济基本面:国内重要生产资料价格指数继续上行,上周五录得82.31,相比之前一周的80.08上涨2.78%;十大城市商品房销售情况持续改善,当周日均成交面积为47.44万平方米,相比之前一周43.98万平方米的日均成交面积提升明显。

政策面跟踪:中央城市工作会议时隔30多年后再次召开,最高政策决策层出席,会议对未来的城镇化和城市建设方向给出了政策指引。中央城市工作会议明确提到了多个建设领域:1)城市地下和地上基础设施建设(海绵城市、地下管廊);2)棚户区和危房改造2020年基本完成;3)绿色发展建筑节能;4)智慧城市(城市管理数字化平台等)。另外,中央农村工作会议召开,结合中央一号文件出台,大农业板块进入政策受益期,历史上每年一季度农业板块大概率能够取得超额收益。本次会议提出积极推动农村现代化,深化农村土地制度改革,完善粮食价格机制。在十三五扶贫工作定位较高的背景下,预计政策面对农业的关注度将大幅增加,因此,继续推荐。

资本市场跟踪:上周,随着市场走强,市场交易活跃度继续上升:融资买入额从日均869亿元反弹至1048亿元,而融资买入额占A股交易额之比也相应回升,从之前的日均10.79%上涨到日均11.76%。创业板与上证A股的PE之比一直未能有效突破均值+1个标准差,由于上周的风格波动,这一比值从5.66小幅下降至5.56。

国际财经及资本市场跟踪:美元指数进入震荡整理的格局,在美元加息后,并未出现明显的上涨。根据我们整理的历史经验,美元的确大概率伴随联储加息周期而走强,但是需注意的是,在加息通道开启的短期内却未必。

未来一周展望:未来一周重要的经济数据包括12月中国官方制造业和非制造业PMI数据,上期值为49.6,预期值为49.8,显示市场预期12月经济景气度小幅改善;另外,美国11月成屋签约销售数据、日本11月工业产出等数据也值得关注。