环保行业周报:政策不断加码环评,关注全国环保工作会议召开

推荐组合:南方泵业(300145)、上风高科(000967)、聚光科技(300203)、理工监测(002322)、维尔利(300190)、南方汇通(000920)。

市场表现:本周环保板块下跌0.12%,整体市盈率47.52倍;沪深300上涨4.43%,整体市盈率13.6倍。

核心观点:政策业绩共振,关注超额收益:1)业绩增速领先,已经披露年报的31家公司中有6家业绩翻番;2)政策提高(价格机制改革重点强调环保,生态文明首入五年规划),十三五打开新空间!3)估值切换(2016年33倍)。十三五下政策新空间+行业业绩高增长+相对滞涨将有望催生超额受益,建议继续关注:1、VOCs+环境监测站点下沉:聚光科技、理工监测;2、环评小鲜肉:南方泵业估值提升可期,环评轻资产现金牛,掌握最前端资源天作之合,预期差不断弥合;3、雾霾继续,电价补贴全面推进超低排放:清新环境、龙净环保、菲达环保;4、十部委推农村垃圾治理万亿市场:关注负面信息消化,沼气商业模式正形成的维尔利。

公司动态:聚光科技签3.11亿VOCs检测大单;日出东方3亿元成立上海国泰君安日出东方投资中心;嘉化能源定增18.2亿元收购5家太阳能光伏电站项目公司;长青集团预中标6亿湖北孝南经济开发区热电联产项目。

行业要闻:《建设项目环境影响后评价管理办法(试行)》发布;国务院常务会议决定下调燃煤发电上网电价;央行在银行间债券市场推出绿色金融债券。

本周调研:东方园林(002310)生态+环保,大平台起航(1)作为市政园林龙头发展多年积累大量政府金融资源,抓住PPP和海绵城市大潮大力拓展环保和生态领域,竞争优势明显。(2)今年连续收购5家优质固废、水处理公司大力拓展环保行业,紧抓细分市场空隙力争做到龙头地位。非公开发行后大股东持股比例仍有45%,转型意志坚定。(3)目前在手PPP订单超200亿元,依托自由资源+收购企业拓展下订单有望加速拓展,保证公司未来业绩持续高增长。(4)定增价和员工持股价高于当前股价存在较高的安全边际。

本周报告:《政策加码环评,强烈推荐南方泵业》:环保部发文推动环境影响后评价,与建设前评价对应有望撬动50~70倍治理市场;清理环评红顶中介并提升环评企业资质标准将促行业集中度提升,民营环评企业最高有3倍收入提升空间,推荐收购国内民营环评龙头中咨华宇实现“设备-工程-设计”产业闭环的南方泵业(300145)。《聚光科技:VOCs大单落地,重申高增长逻辑》:签3.11亿成立以来监测最大单,验证公司领跑正在爆发的VOCs大空间逻辑。通过三方监测运维模式盈利更具持续性稳定性,未来有望全国推广。2015年以来公司通过大单不断向绿色智慧城市供应商转型在手订单超23亿,环境监测+环境治理并进重申高增长。

近期重点关注:关注即将召开的全国环境保护工作会议;关注上市公司2015年业绩预告。

风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。