轻工2016年投资策略:追求投资的三次方共振

1、基本面、主题与风格不可偏废,追求投资的三次方共振:在经历2015年资本市场过山车式行情教育后,投资者更加意识到单维度决策的弊端:基本面标的相对收益跑输补跌不比中小创少,主题性标的节奏踏空高损失,小市值风格高偏好难抵流动性风险,基本面、主题与风格投资应不可偏废,追求投资的三次方共振。

2、子行业基本面展望,家具行业稳健成长中有地产忧虑,包装受累宏观经济下滑止步不前,造纸行业供过于求等待回暖:基本面分析应将行业放在产业发展周期不同阶段考察,互联网+等板块尚属培育期,定制家具细分子行业属于成长期,其他家具迈向成熟期,造纸业处于衰退期。家具行业过去5年处于中高速成长期,但正从成长性走向周期性,预计明年地产难有大幅改善增速恐受影响,格局分散上市公司具体扩张潜力;包装市场空间万亿,受制于下游消费放缓难有大幅成长,客户、渠道与服务能力是上市公司新制高点;造纸受制宏观经济疲软,供过于求仍需等待,期待细分纸张转暖,大体量转型值得期待。

3、主题性投资是轻工板块的一抹亮色,兼顾标的风格:板块大部分标的基本面较差拉低预期,寻找主题性投资带来的预期差机会。主题性投资从四维度着手:(1)行业空间与演化路径;(2)公司相关产业布局与资本运作能力;(3)行业与公司的催化剂时点;(4)中长期转型落地的可能性,轻工板块多朝教育、动漫、电子发票、互联网彩票转型,值得关注。投资应适应投资者不同风险偏好下选股倾向,底部横盘相对风险低、小市值潜在弹性较大、管理层大幅改善扭转预期是投资者公认的优良标的的指标,次新股也因符合这三年被爆炒。

4、重点推荐标的:分为稳健白马与弹性黑马两条主线:白马推荐索菲亚(定制衣柜无可争议龙头,加强前后端实现大家居战略,整合行业之路初起)、奥瑞金(横纵结合布局大包装综合服务商,体育产业深度布局值得期待)、晨鸣纸业(国改坐实市场化之路启航,金融爆发与主业改善空间均可期)、喜临门(小市值大格局,智能家居与优秀传媒双轮驱动)、晨光文具(高执行力与市场嗅觉孕育伟大龙头,渠道价值被严重低估)等;黑马推荐青岛金王(化妆品生态圈第一股)、东港股份(电子发票双寡头分享千亿市场)、海伦钢琴(小市值美学教育领导者)、鸿博股份(互联网彩票全产业链布局龙头)等。