通信行业:网络基础设施升级带来新的投资机遇

上周市场表现:上周上证综指上涨4.20%,沪深300上涨4.43%,中小板指上涨4.90%,创业板指上涨5.95%。同期通信行业(申万)上涨5.93%,涨幅高于沪深300、中小板指数,略低于创业板指数。通信行业各子板块中,通信设备上涨6.13%,通信运营上涨4.44%。从行业横向比较来看,涨幅位居前五名的行业为房地产、休闲服务、综合、商业贸易和电子,通信行业涨幅位居第10位。本周涨幅前五名的公司为盛路通信、亿通科技、华力创通、亨通光电、富春通信,涨幅分别为37.27%、33.24%、22.48%、22.44%、22.16%。

行业重要新闻:电信研究院统计数据显示,11月智能手机出货量为4701.2万部,同比增长22.1%,占同期国内手机出货量的88.3%。1-11月,智能手机出货量为4.07亿部,同比增长16%,占同期国内手机出货量的88.1%;中国移动2015全球合作伙伴大会在广州召开,中国移动集团副总裁李慧镝表示,2016年中国移动将大力发展4G用户,争取2016年4G用户达到5亿户,终端销量达到3.3亿部,其中支持VoLTE和CA的终端超1亿部。在网络方面,已经完成超过100万个4G基站建设,2016年中国移动还将新建超30万个4G基站;云计算服务提供商Akamai的最新报告显示,第三季度全球平均网速同比增长14%,至5.1Mbps,但目前全球只有5%的用户使用网速超过25Mbps;经工业和信息化部测试认证,我国可见光通信系统关键技术研究取得重大突破,解放军信息工程大学专家利用LED灯光线可完成水下等特殊条件的信息高速传输,速度达到50G比特每秒。

本周投资建议:12月14日,工信部发布《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》行动计划(2015-2018),在网络基础设施升级行动中提出,全面提升对“互联网+”的支撑能力,到2018年,建成一批全光纤网络城市,4G网络全面覆盖城市和乡村,80%以上的行政村实现光纤到村,直辖市、省会主要城市宽带用户平均接入速率达到30Mbps。根据工信部发布的2015年10月份通信业经济运行情况,截止2015年10月,光纤接入FTTH/0用户仅达到1.1亿户,占宽带用户总数51.8%,4G用户达到3.28亿户,占移动用户总数的25.2%,宽带速率方面,20Mbps及以上宽带用户仅占宽带用户总数27.5%,与指导意见提出的目标仍有较大差距。我们预计未来三年内,受益于行动计划的推动,网络基础设施提供商仍有较大发展空间,建议持续关注亨通光电、中兴通讯、烽火通信等。

风险提示:由于受到反腐行动以及国企改革等因素的影响,运营商网络建设进度存在不达预期的风险,同时各大基础设施提供商竞争激烈,存在毛利率下滑的风险。