由险资“举牌”及低利率环境引发的思考:提升风险偏好,更多服务实体经济

对低利率环境给保险行业投资及经营带来的担忧还没有消退,声势凶猛的险资“举牌”潮又带来了强烈的冲击和关注。自今年6月以来,已有近30家上市公司被险资举牌、涉及金额超过1,300亿,主要涵盖地产、银行、商贸零售等行业。被举牌公司的共同点主要包括:低估值蓝筹、股权分散、有稳定的资本回报率和分红、有良好的现金流,或者是对保险公司有协同的战略意义。举牌集中爆发在2015年,一方面是由于年中股市剧烈波动产生了大量超低估值的标的;另一方面万能险保费的爆发,也源于险企对2015年股市的良性预期及对未来的信心,而扩大保费规模进行投资、分一杯羹;这一规模的变化也是符合历史经验的。把“举牌”放在当前经济环境和保险行业现状来看,其产生又有一定的必然性。

“举牌”是低利率环境下、投资政策日益宽松的产物

在低利率环境下,无论是传统的债券和定期存款,还是债权计划、信托产品、理财产品等非标资产,都难免产生收益率的下降。股权投资,作为保险长效资金支持经济发展的同时,具备“类固定收益”的属性,既可以保持稳定增值,又带来资金回报,还可能有经营属性的扩展,且在“偿二代”框架下更加节省资本消耗,在资产负债匹配的前提下成为较为理想的选择。

提升风险偏好、扩大权益投资比重,维护收益率稳定

如上述分析,在固定收益资产收益率普遍性下滑的大环境下,权益类投资成为维护投资收益率稳定、保障利差益的重要手段。我国保险投资还处于政策日益放开的时期,随着中国经济日益国际化及整体实力的不断提升,借鉴发达国家的经验,提高风险控制水平、提升风险偏好,权益类投资还有较大的上升空间。

保险资金的国民经济参与度将持续加深,发挥社会稳定器作用

无论是纲领性的新“国十条”,还是保险投资基金、保险私募股权基金、保险创投基金,以及保险资金参与资产支持计划业务的相关规定,都不同程度的指出,保险长效资金在支持国家战略性项目、战略性新兴产业、现代物流、健康养老、能源资源、信息科技、绿色环保、中小微企业等领域的作用。保险在提供资金支持的同时,更有空间参与经营、并提供保险服务,在长期资金和保险保障方面发挥社会稳定器的作用。