达实智能:深耕智慧医疗战略持续落地

事件:公司公告中标遵义医学院附属医院一期工程机电设备总包项目,合同总金额1.23亿元,占公司2014年收入10%。

拓展智慧城市、深耕智慧医疗战略布局持续落地。1)公司在智慧医疗领域的竞争实力得到强化。遵义医学院附属医院为省直属三甲综合医院,辐射黔北、毕节、铜仁以及毗邻的重庆、贵阳部分县区,是贵州省区域医疗中心之一;2)公司中标项目包括医院智能化、洁净手术室工程、医用气体工程和暖通中央空调及锅炉工程的机电设备采购与安装;3)项目采用BOT模式,深度绑定地方政府,有利于推动公司业务模式从工程服务向深度运营服务转变;4)合同总金额1.23亿元,占公司2014年收入的10%,对公司业绩有正面影响。

第一期员工持股计划完成,激发员工积极性。公司12月22日公告完成第一期485万股员工持股计划,占总股本0.76%,成本价为18.82元,当前价格具有一定的安全边际。

久信医疗已过户完成,智慧医疗扬帆起航。1)久信医疗收入构成中手术室等洁净用房占比83%,数字化手术室占比11%,物流解决方案占3%;2)久信医疗2015-2017年业绩承诺分别不低于6000万元、7200万元、8640万元;3)目前为全国350多家医院建设了5000多间洁净手术室和重症监护室,其中70%以上为三甲医院,客户资源质量高,品牌效应明显;4)达实智能和久信医疗同处智慧城市不同细分领域,共同拥有医院客户,各自在区域市场、业务模式、客户构成等方面具有优势,双方整合后具有较好协同效应,有利于提升公司利润水平。

智慧医疗产业链闭环布局初具雏形。1)1600万获得小鹿暖暖40%股权,核心业务是打造区域性云医院,基于云医院构建分级诊疗、健康管理、医药联动、体检合作、诊后随访、家庭医生等整个医疗生态体系;2)互联网云医院丰富了智慧医疗的内涵,未来将成为公司既有业务延伸的有力抓手;3)子公司达实信息与支付宝就校园一卡通领域达成深度合作,为后期支付宝与公司其他业务领域的战略合作做了良好示范,是公司产业链闭环不可或缺部分。

盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为0.29元、0.47元、0.61元,对应市盈率为83倍、51倍、39倍。维持“增持”评级。

风险提示。收购整合进展或不及预期;市场竞争或加剧;反腐力度或超预期。